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　　雪迪龙：国内领先的环境监测与环境信息化服务商

　　环境监测需求爆发

　　环境监测与环境数据是环保发展的基石，如监管处罚、排污权交易、碳排放交易均是建立在监测数据基础上的。因此，环境监测是环保产业需要最先投入和最信息化的领域。我国环境监测行业方兴未艾，环保部近日出台了《关于推进环境监测服务社会化的指导意见》，旨在整合社会环境监测资源，激发社会环境监测机构活力，形成环保系统环境监测机构和社会环境监测机构共同发展的新格局。

　　公司是环境监测领域的市场先行者

　　公司是环境监测领域的市场先行者，产品线丰富，客户资源稳固，尤其是在火电烟气监测市场一直占据主导地位。烟气“近零排放”市场有望成为公司2015 年新的业务增长点。2014年9 月，三部委联合发布了《煤电节能减排升级与改造行动计划(2014—2020 年)》，标志着“近零排放”的启动。重点地区的烟气“近零排放”标准逐渐推行，将激发起新一轮的烟气监测投资。公司研发的“近零排放”的监测产品“抽取式颗粒物浓度监测系统”及应用于低浓度气体污染物监测的“高温红外多组份气体分析仪”均已经取得成功，未来有望大规模应用于烟气“近零排放”监测市场。

　　VOCs 监测、水质监测、重金属监测开启新的市场

　　在继续巩固烟气监测市场的同时，公司努力拓展VOCs 监测、水质监测、重金属监测等新兴市场。“十三五”期间，VOCs治理标准有望提高，将为产业发展提供进一步支撑。目前以进口仪表为核心的VOCs 监测系统已经成熟，公司承担的VOCs 国家重大专项项目，已经取得了阶段性的成绩，未来经过反复的实验和改进，研发成功后将会大大降低目前VOCs 监测产品的成本，其性能也将会更适合中国的市场。备受市场关注的“水十条”即将出台，水质监测市场未来将是公司业务发展的重要部分。水质监测的客户群体比较广泛，有排污企业、污水处理厂、自来水厂、水库水站、及政府采购等。

　　以智慧环保为支点，迈向“环境信息化服务商”

　　智慧环保是公司一直努力推广的业务，一方面，公司积极拓展环保信息化业务，如中标了大同市智慧环保信息化平台项目；另一方面，公司努力探索尝试工业园区智慧环保的新商业模式，针对工业园区，构建全面的智慧环保监测平台，监测内容包括各类气象条件、辐射、生物监测、应急报警系统、以及预警方案等。我们认为，公司倡导的智慧环保将会有更为广阔的发展空间。而且环境数据与对应的客户将成为公司宝贵的资源。

　　投资建议：国内领先的环境监测与环境信息化服务商

　　公司是国内领先的“环境监测设备商”，并且正在迈向“环境信息化服务商”。在不考虑未来外延收购的情景下，我们预计2014-2016 年公司EPS 分别为0.69 元、1.02 元和1.35 元，对应当前动态市盈率为39x、26x 和20x。公司积极布局烟气“近零排放”、VOCs 监测、水质监测、智慧环保等领域，未来有望成为国内领先的环境监测与环境信息化综合服务商，我们给予公司“推荐”评级。

　　银河证券 邹序元,冯大军

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