新兴民用领域市场的重要一步。非制冷红外焦平面探测器属军民两用产品，可用于轻武器瞄具、单兵头盔式红外热像仪、单兵手持式红外热像仪等军用领域，也可用于交通夜视、安防监控及民用手持机等民用领域；(2)目前民用领域产品营业收入占公司总营业收入的比重较小，未来公司将以红外核心器件—非制冷红外焦平面探测器批产为契机，大力拓展民用领域市场，重点开拓车载前装市场及红外视频监控市场等；(3)预计2015年1季度公司第四代反坦克导弹总装将力争进入总装部采购体系，同时公司将积极开展该产品对外军贸业务。

　　三、盈利预测与投资建议预计公司2014-2016年营业收入分别为4.00亿元、4.80亿元和5.76亿元。实现归属于母公司的净利润0.73亿元、1.03亿元和1.40亿元，净利润增速分别为17.94%、42.29%和35.15%，对应的EPS为0.12元、0.17元和0.23元，合理估值24-26元，首次给予“谨慎推荐”评级。

　　四、风险提示：

　　民用市场开拓低于预期及第四代反坦克导弹没有进入总装部采购体系。

　　民生证券 石山虎

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