机为807.9万千瓦，与上海电力截止15年1月的装机容量855.49万千瓦相当。而根据中电投董事长接受媒体访谈资料，中电投计划于2020年投运核电站装机量将达到1400万千瓦，在建核电1000万千瓦，分别为上海电力目前装机容量的1.6和1.2倍。

　　4. 盈利预测与评级

　　预测上海电力14-16年EPS分别为0.64、0.72、0.88元/股。考虑上海电力国企改革与核电重组预期，给予16年20倍动态PE，对应目标价为17.60元，给予买入评级。

　　风险提示：合并进度不达预期。(海通证券)

　　中电远达：14年利润增12%

　　业绩符合预期

　　2014 年报营业收入增7%至34.8 亿元，归属净利润增12%至2.3亿元，EPS(最新股本)为0.39 元。分红预案：10 股派1.3 元(含税)转增3 股。

　　利润增长主要源自：1)收入增长。特许经营收入增10%至11 亿元，主要是定增运营资产年底交割的贡献；工程收入增13%至19亿元；催化剂收入增1%至4 亿元，销量增5%但平均售价降5%。2)营业外收入增长、所得税下降。营业外收入同比增244%至0.26亿元，源自政府补助增加；所得税费用同比降35%至0.48 亿元，主因递延所得税费用减少。

　　发展趋势

　　布局火电超净排放业务，2015 年工程、催化剂收入有望保持增长。1)根据2014 年下半年发布的《煤电节能减排升级与改造行动计划(2014-2020 年)》，东部地区火电需在2020 年前完成超净排放改造，对应每年的工程市场空间在80~160 亿元。2)公司已掌握超净排放技术，并于2014 年中标国内首个百万千瓦级别的超净排放示范项目——金陵电厂2 台103 万千瓦项目。2015 年，火电烟气治理行业的景气度延续，公司工程、催化剂业务有望受益。

　　定增的脱硫脱硝运营资产过户，15 年运营收入有望增30%以上。公司定增在2014 年完成，脱硫(264 万千瓦)、脱硝(1004 万千瓦)运营资产在2014 年底过户完毕、2015 年全年并表。上述定增资产全部投产、并表后，公司脱硫脱硝运营产能将比2014 年底(定增前)增长60%以上。

　　盈利预测调整

　　预计2015~16 年EPS 为0.59 元(调低25%)/0.68 元(调低19%)。理由：催化剂实际销售情况差于我们此前预期，调低其15 年收入增速。

　　估值与建议

　　维持中性评级，上调A 股目标价9%至25 元。对应2015/16年PE 为42/37 倍。理由：公司为较稀缺的核废物处理、碳捕集概念标的，给予一定估值溢价。

　　风险

　　工程施工进度不确定性；火电机组负荷率下行风险。(中金公司)

文章录入：萃富投资    责任编辑：萃富

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