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关闭窗口 PS 分别为 0.88、 1 和 1.14 元。 目前 A 股珠宝公司的平均估值水平为 15 年 16-33 倍、3 年 CAGR 在 4-19%、PEG 在 1.1-5.8，港股公司为 15 年 9-13 倍、2 年 CAGR 在 7-21%、PEG 在 0.5-1.3；综合考虑爱迪尔 3 年 CAGR8%、产能释放进展较快、仍处在快速扩张期、主打钻石镶嵌首饰可享受 A 股稀缺性溢价，我们给予 15 年 18-20 倍估值，对应公司合理价值区间 18-20 元。
光大证券 李婕,唐爽爽
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健盛集团：中高档棉袜出口龙头，募投项目解决
国内棉袜生产领先企业： 公司从事各类棉袜的生产及销售，主要采用 ODM、OEM 的生产模式，为冈本、伊藤忠、迪卡侬等国际厂商生产供应 PUMA 、FILA 、MIZUNO 、NEW BALANCE 等品牌及TOPVALU、UNIQLO、无印良品等卖场自有品牌袜类产品。公司目前拥有 2400 多台自动编织机，目前年产能约为 1.4 亿双。2014 年上半年公司实现营业收入和净利润 2.88 亿元和 0.39 亿元。 2011 年至 2013年公司营业收入和净利润复合增速分别为 18.6%和 20.1%。
行业盈利水平有望提高，国际市场稳定增长： 棉袜生产所需的原料主要有棉纱等，2014年以来原材料价格的下降有助于行业毛利率回升。根据OXYLANE统计及预测，2010年全球袜子销售量达到620亿双，销售额达920亿欧元；2007-2015年亚太及拉美的棉袜市场复合增速约为3.5%、3.0%，欧洲/美国/日本等国家的棉袜复合增速约为1%。
把握优质客户群，逐步开拓国内市场： 公司主营ODM、 OEM模式，主要客户是国际名牌。优质客户群保证了公司产品的需求量稳定，附加值高。 目前生产以外销为主，正在通过经营自主品牌和加强国际品牌在国内的销售逐步开拓国内市场。
本次募集项目将扩充产能，改善财务状况： 两项产能扩充项目全部达产后将新增中高档棉袜产能 9000 万双，两个项目将提升公司产能65.7%，同时提高中高档产品的比例
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