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　　新时达（002527）:业绩超预期，保守预计13年20%增长

　　新时达 002527

　　研究机构：长江证券（000783） 分析师：刘元瑞 撰写日期：2013-01-30

　　事件描述

　　1.报告期内公司实现营业收入85，281.69万元，同比增长29.75%；实现营业利润14，040.33万元，同比增长12.49%；实现利润总额16，330.72万元，同比增长20.81%；实现归属于上市公司股东的净利润13，598.34万元，同比增长21.12%。

　　2.以公司截止2012年12月31日的总股本206，685，000股为基数（已扣除对杨书林、沈振华、罗鹰等3名已离职激励对象所持限制性股票的回购数额10万股），向全体股东每10股分配现金股利2.00元（含税），共计派现人民币41，337，000.00元；同时以资本公积金向全体股东每10股转增7股，共计转增股本144，679，500股。本次转增股本后，公司总股本将增加至351，364，500股。

　　事件评论

　　今年公司应收同比增速近30%，我们认为主要由于一方面公司主营业务（电梯）收入增长，另一方面在于子公司后并购收入规模增大所致；比如公司电线电缆今年能做1亿多，毛利率18%，2012年做进去苏州快速，佳捷，迪奥，康力。随行电控电缆已经成为电梯厂商的主要供应商。此外，子公司的外贸收入同比也有较快增长。

　　收购还是发挥了较好的协同效益，对增厚公司业绩起了不可磨灭的作用；高送配短期强烈利好公司股价。电力设备板块能够高送转的公司不多，属于板块稀缺标的。

　　市场情绪好转新时达估值或有提升可能。假如机器人（300024）项目进展若顺利，公司估值肯定会有提升。根据公司披露，机器人项目如果真能够在下游电梯厂商扩展成功，那么对公司未来发展和转型都是有标志性意义的事件。

　　我们跟踪工控公司多年，总体来说新时达属于稳健性品种。我们预计2013年EPS仍能维持20%左右（根据我们草根调研和跟业内人士交流下来，电梯行业2013年增速10%，仍然是量的高位年。作为龙头之一增速可能会快些15-20%之间概率大）；电缆、外贸业务等仍能保持一定的速度增长，明年EPS保守估计大约为0.8元，对应现在股价估值20倍，股价比较合理。

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　　世纪鼎利（300050）:业绩低谷已现，来年蓄势待发

　　世纪鼎利 300050

　　研究机构：广州证券 分析师：王聪 撰写日期：2013-01-30

　　事件:

　　公司发布2012年度业绩修正公告，下调业绩区间。

　　公司公布业绩修正公告，预计归属于上市公司股东的净利润约为884.07万元至2652.20万元，与上年度相比下降70%-90%。而公司于2012年10月25日在三季报中的业绩预告为2652.20万元至4420.34万元，与上年度相比下降50%-70%。

　　点评:

　　公司2012年业绩大幅下滑符合我们之前的预期。我们之前预计2012年为公司业绩低谷期，并对2012年业绩做出谨慎预期。此次业绩修正公告符合我们对公司2012年业绩的谨慎观点。

　　网优服务和海外投入对公司的业绩影响较大。2012年度预计业绩的大幅度下降主要有两个原因:第一，受运营商在2012年四季度的利润考核要求，部分投资确认延迟，公司网优服务收入不达预期，同时公司业务毛利率在四季度未出现明显回升；第二，2012年公司海外业务的投入较大，预计在3000-4000万，而确认的海外收入在1000万左右，仅海外业务的亏损在2500万左右。

　　2013年公司业绩仍将保持快速回升。我们认为2012年业绩下滑对公司的长期投资价值影响不大，公司未来两年业绩快速增长的因素并没有发生变化:首先是2013年LTE规模投资基本确定，公司主营业务将企稳回升；海外市场进入回报期期，海外业务达到收支平衡后，对净利润的负贡献将基本消除。同时随着端到端平台的能力建设基本完成，公司在成本费用方面也将进行控制。

　　维持公司“强烈推荐”评级。我们修正公司2012年业绩至2013万元，保持2013、2014年的盈利预测不变。预计公司2012-2014年EPS为0.09元、0.37元和0.54元，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:LTE发牌和规模建设进程晚于预期，海外市场开拓进程受阻，市场竞争加剧导致产品价格下降过快。

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　　杭州解百（600814）:注入提升资产

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