线下店铺资源为线上活动会员提供便利的线下交流和体验场所等，进一步提升会员的黏性和忠诚度。通过探路者、绿野网、图途对线上线下各方资源的充分协同合作，满足了多层次消费人群的不同需求，进一步扩大公司产品服务的受众人群。

　　(2)线下店铺资源方面互补，促进品牌经营业务的健康发展。目前探路者线下渠道仍以单一品牌的商场店和街边专卖店为主，图途则以户外多品店模式见长，通过销售多品牌、多品类的户外产品满足不同类型消费者的户外需求，双方的线下渠道资源在面向的客户群体和提供的产品服务方面均存在一定的差异性和互补性。有利于公司深化与图途在线下店铺资源等方面的互补合作，进一步优化探路者现有的线下渠道模式，通过开发适配于图途店铺渠道和会员的特供款产品，推动公司在户外产品品类方面的推陈出新，不断提升产品的专业化水平，吸引多层次的会员和消费人群，促进品牌经营业务成长。

　　(3)推进垂直电商平台的建设，加快重大战略实施。图途在多品牌、多品类的户外用品经营及1000 平以上的线下大店管理等方面拥有良好的资源和实践，而公司在电子商务业务运营管理方面积累了丰富的经验，此次合作望将公司丰富的电子商务业务运营管理经验与图途在多品牌供应商、线下多品牌大店渠道管理运营等资源优势相结合，并借助于图途的资源优势为户外垂直电商平台建设提供丰富多样的产品品类及线下店铺的专业化服务支持，通过线上线下一体化的O2O 管理运营，促进“户外用品垂直电商平台”战略的实施及提升平台的综合竞争力。

　　户外生态服务流量倒入再添筹码，目标价34.65 元-36.90 元，重申"买入"评级。我们认为公司强化全国多区域的用户流量导入与服务系统的搭建奠定良好基础，绿野网与图途在线上线下不同业务领域的资源协同共享，进一步扩大公司产品服务的受众人群；为公司为快速提升的户外活动的体验再添筹码。重申推荐逻辑：公司凭借对户外体育长期积累下的深刻用户体验理解，通过绿野领队构建线上到线下高效用户导入、LBS应用构建的用户户外休闲体育路线分享及健身健康数据积累，已深刻掌握了户外活动场景的入口并构建极高壁垒，有望明显享受户外体育休闲市场爆发的红利及移动互联网时代场景变现的双重红利。公司则通过给予公司目标价34.65 元-39.60 元，重申"买入"评级。　　

　　齐鲁证券 陈筱,丁婉贝

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