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探路者：战略参股图途，强强联合助力流量导入
投资要点
战略参股一流户外品牌服务商图途。12 月25 日，探路者发布公告称，公司与图途(厦门)户外用品有限公司及图途原有股东于2014 年12 月24 日在北京共同签署了《增资协议》，协议约定探路者对图途增资1.5 亿元并取得投资后图途20%的股权。暂定图途估值为6 亿元，对应2013 年实现收入1.54 亿元，净利润91.27 万元；预计2014 年可实现收入2.8 亿元，实现净利润约54 万元。公司承诺2014-2016 年实现的净利润不低于0 元，2017 年实现的净利润为1.4 亿元。
一流户外品牌服务商，从装备到服务布局持续推进。图途成立于2007 年，总部设在福建厦门，图途户外是面向中国户外运动爱好者的户外生活方式服务提供商，已与上千家国内户外用品店、户外运动俱乐部、社团形成紧密型的联盟，分销Toread、Karrimor、Deuter 等200 多个国内外知名品牌产品知名户外品牌及旅行用品；在全国建设了700 多家户外多品店，并在郑州、成都、武汉等多个城市建设了十几家1000 平以上的大型户外体验店；同时依托于线下门店会员等资源开展户外旅行业务，构建“线下大店+旅行服务”的盈利模式。2013 年初图途设立了全资子公司图途(厦门)旅行社有限公司，依托图途多品牌户外用品渠道，为会员及消费者提供融户外运动、定制度假、旅行观光、文化体验于一体的特色旅行服务，一站式解决消费者从户外用品到出行保障的各环节需求。
我们认为，此次合作在以下几个方面进一步强化了公司在户外生态服务体系的布局，包括：(1)流量互强化，户外用户快速覆盖。此次合作可深化公司、绿野网与图途在线上线下不同业务领域的资源协同共享，进一步扩大公司产品服务的受众人群图途已在全国建设了700 多家户外多品店，并在郑州、成都、武汉等多个城市建设了十几家1000 平以上的大型户外体验店，同时图途依托于线下门店会员等资源开展户外旅行业务，构建"线下大店+旅行服务"的盈利模式，通过举办门店会员推介会、分享会等方式将门店会员有效转化为旅行客户，目前图途已开设了目的地位于云南大理和内蒙古的两条户外旅行线路，且该模式已取得初步效果，2014 年图途户外旅行业务整体收入已达1000 万元左右。出行人次约为2000 人次，其中70%左右的出行人群来源于图途线下店铺会员。此次合作有利于整合探路者、绿野及图途的会员资源，为户外用户提供更加便捷的综合服务，通过绿野网为各方会员提供良好的线上综合服务平台，依托于图途的大型户外体验店、探路者旗舰店等
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