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　　中国玻纤：双反影响忽略不计，行业景气继续

　　圣诞节前欧盟公布对中国玻纤征收双反税，税率24.8%。根据公司公告，2014年12月23日，公司全资子公司巨石集团收到欧盟委员会关于长丝玻璃纤维产品反补贴调查及反倾销临时复审调查的终裁结果通知，将对巨石集团等中国玻璃纤维企业自中国境内出口至欧盟的涉案产品征收反倾销及反补贴税。巨石集团被征收的反倾销及反补贴合计税率为24.8%，征收期限为2014年12月24日至2016年3月。欧盟于2011年3月起对巨石集团自中国境内出口至欧盟的上述涉案产品所征收的税率为13.8%的反倾销税将不再单独征收。

　　对公司收益影响小，可以忽略不计。2013年公司欧盟市场玻纤产品销售收入为5753万美元，占比6.8%，2014年有所上升，但不超过10%，销售总量约9万吨。针对欧盟的双反结果，公司有预期，早期布局的埃及工厂8万吨自年初投产以来，一直保持满负荷运作，基本可以覆盖欧洲90%的用量要求，产品可直接出口至欧盟，即总体合计对公司销售额中1%部分产生高税率影响，可以忽略不计本次贸易保护措施对公司影响。

　　双反税率将有利于公司未来扩大欧洲市场份额。欧盟双反政策始于2010年欧洲玻璃纤维生产商协会申请，中国玻纤生产商因产品质优价廉，已占近五分之一市场，其中巨石集团、重庆复合国际和泰山玻纤为主要供应商。欧盟于2011年3月起征收7.3%-13.8%的反倾销税，2013 年 12 月，欧盟委员会又决定对原产自中国的长丝玻璃纤维产品启动损害幅度复审调查，这次双反税率的征收已在行业预期之中。公司因埃及生产基地，后期计划将扩大产能至16万吨，差别化于竞争对手，有望受益于本次欧盟双反政策，抢占更多市场份额。

　　公司北美建厂日程将加快，高端市场布局。预计2015年美国也可能将对中国玻纤生产商提起贸易保护措施，巨石集团的应对计划是加快北美项目一期计划总投资3亿美元，年产8万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线。与之前埃及项目追求低成本不同，巨石北美项目重在对产品高端化的探索，美国新工厂将在产品结构上全面对接美国市场，高端产品比例高。巨石集团海外设厂经验、国际化人才和全球化贸易的积累将大大提升公司竞争力，在和国际复合材料巨头的同台竞技中赢得商机。

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