以上的原料供应。

　　募投项目

　　拟募集 3.7 亿元，用于年产 1 万吨(钴金属量)新材料项目 。

　　主要潜在风险

　　1、 钴、铜金属价格大幅波动带来的业绩风险。 公司主要从事钴、铜有色金属采、选、冶及钴新材料产品的深加工与销售。 对于钴产品而言，由于公司钴产品大部分原料采购自刚果(金)等非洲地区并运回国内生产，原料在途运输周期较长，因此公司需要承担较长的原料采购以及生产销售周期中的钴市场基准价格( MB 钴价)的波动风险。 对于铜产品而言，近三年公司约 88%的铜产品由非洲全资子公司 CDM 公司在当地采购铜矿原料并生产， 该部分原料价格波动风险较小

　　2、 境外经营风险。 刚果(金)为公司钴铜原料的主要来源地及钴铜矿业权等重要资产所在地。鉴于公司存在诸多境外经营风险，虽然公司对刚果(金)部分资产进行了保险，但保险金额仅约 1.13 亿美元，保险覆盖率相对较低。

　　估值

　　发行人所在行业为有色金属冶炼及压延加工业， 截止 2015 年 1 月 13 日 ,中证指数发布的最近一个月平均静态市盈率为 38.67 倍。预计公司 2014、2015、 2016 年每股收益分别为 0.24 元、 0.21 元、 0.23 元。综合目前市场状况，结合公司发行价格 4.77 元(对应 2013 年摊薄市盈率 22.94 倍) ， 预计公司上市 10 个交易日内股价核心波动区间为 11 元-13 元。

　　恒泰证券 王放

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