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| 作者：佚名 文章来源：转载 点击数： 更新时间：2009-3-11 收费阅览:0萃富币 证券知识问答平台 【字体：小 大】 | |
| 中金公司：通缩信号加强 | |
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◆CPI首现通缩:2月份CPI同比降至-1.6%，首现通缩，基本符合我们的预期，低于市场预期（-1.0%）。环比基本持平，其中食品价格环比上涨0.8%，主要是蔬菜和粮食价格环比上涨。但非食品价格环比继续下降0.4%，主要受耐用消费品,家庭服务,车用燃料,旅游,建房及装修价格下跌的推动，体现了PPI大幅通缩的传导以及就业和收入压力的影响。剔除春节因素，通缩也进一步加深:鉴于春节移位对于CPI和PPI产生不同方向的影响:春节消费推高CPI，但工厂停工则压低PPI，因此我们更注重1-2月合计的物价走势:1-2月合计PPI同比增长-3.9%，比去年12月的-1.1%大幅下滑。CPI同比增长-0.3%，也比去年12月的1.2%显著下滑。 ◆再一轮"去库存化"将继续压制PPI和非食品CPI:2月份CPI与PPI走势进一步验证了我们"08年胀，09年缩"的判断。市场有人认为前期去库存化加剧了价格的下跌，目前第一轮去库存化似乎已结束，有助于价格回暖。然而，近期越来越多的证据显示，首轮去库存化结束后，下游需求不振迫使企业被动"再库存化"，譬如钢铁行业的社会库存在去年12月下降到谷底之后再次上升，目前已创历史新高，秦皇岛港煤炭库存也重新积压，目前已达去年8月的水平。这些都显示行业可能进入又一轮去库存化过程。归根结底，现有产能规模相对于低迷的需求严重过剩，企业一旦产生错误的"回暖"预期而全面开工，库存又将高企，导致"去库存化-再库存化-去库存化"循环反复，直至产能利用率彻底下降到位。这一过程将继续压制物价，我们预计PPI未来通缩幅度进一步扩大，非食品CPI也会受此传导继续下行。但3月份CPI翘尾因素有所上升，预计使得CPI同比降幅略有缩窄。 链接:对于本文[中金公司：通缩信号加强]，仍不理解或不同意，请在证券知识问答平台 继续提问
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