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| 作者：佚名 文章来源：转载 点击数： 更新时间：2009-3-11 收费阅览:0萃富币 证券知识问答平台 【字体：小 大】 | |
| 国信证券：美国金融体系出现回稳迹象 | |
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我们对高盛,摩根士丹利,美林,花旗,摩根大通,美国银行6大机构20个季度各项财务指标的时间序列数据进行了梳理，分门别类地研判08Q4非同寻常之处。我们发现，6大机构的稳定和波动因素可明确区分。花旗损益状况改善的消息符合我们的预期。 如果说08年第四季度至今是金融动荡引发实体经济的剧烈调整，那么09年二季度以后将是金融体系在国家的支持下稳定下来，并且持续吸收实体经济恶化压力返流的过程，这正是金融与实体先后行关系的下半场。 其波动因素和传导路径也很清晰:财务报表的时间序列数据清晰显示，负债催还为波动的策动力量，负债催还导致资产抛售，资产抛售导致自营巨亏并形成较大的总亏损。为此，对6机构的大规模债务催逼是否停止,负债能否稳定是问题关键。 其稳定因素在08Q4中依然坚挺，包括利差收入保持强劲增长态势，佣金及管理费收入保持稳定，非利息开支有所减少，国债等超流动性资产储备充足。更重要的是，利差收入与佣金管理费之和约等于非利息开支加拨备，这对于6家机构的每季损益将是一种非常好的保护:止住自营账户巨亏即可基本实现扭亏。 由于美联储总资产与6机构总负债存在密切的负相关关系，在6机构08Q4负债大幅减少时，美联储总资产增加了48%，但09年初至2月4日联储总资产已经减少17%，这个现象与Libor,Ted指标降至历史低位，美国存款保险额度由10万升至25万美元一起预示着，6机构的负债可能已经企稳，波动传导受到遏制。为此，美国大型金融机构发生像08Q4那样的第二波危机的可能性已降低。 链接:对于本文[国信证券：美国金融体系出现回稳迹象]，仍不理解或不同意，请在证券知识问答平台 继续提问
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| 文章录入：萃富投资 责任编辑：萃富投资 |
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