重要报告《福塔莱萨：中国版马歇尔计划的启动点》，而10月24号中国为首的21国家在北京签署《筹建亚投行备忘录》之后，我们加快了报告撰写的进度。因为10月24号亚洲基础设施投资银行的筹建，让我们惊喜地看到了中国崭新的大战略和我们7月份报告的预判何其一致，也就是利用巨大的外汇储备为支点，向全球输出我们的资本、输出我们的产能，实现共赢，把过去几年大家担忧和质疑的中国的过剩产能，向全球重新进行资源整合。但是，我们为什么这次不在报告题目中在强调七月份报告的题目，因为，当初写“中国版马歇尔计划”只是帮助大家理解，事实上只是形似而神不似，当初马歇尔计划是冷战铁幕下的产物，是对抗苏联为目的的，而中国输出产能输出资本是为了亚洲共赢、共富，如果重提马歇尔计划太敏感，会授人以柄，所以，中国绝对不会承认执行这种计划的，所以，我们在考虑这个深度报告要推荐长达数年的战略性机会时，就用更大视角，选择《“一路一带”的全球大战略下的系统性的机会》。我们这次要强调的不是表面的嘘头，而是中国“走出去”的大战略下的系统性机会，如果把中国比喻为一个企业，那么这个企业是在二次创业，其中的机遇在资本市场上应该反映为风险溢价的系统性下降，中国制造和中国建筑重新有了蓝海、新需求。中国在过去几年里，一直围绕着内需在苦苦的进行转型寻找道路。但是，很明显现在以习主席为代表的这一届新的领导，包括李克强最近在欧洲的一些出访，都体现出利用国外的资源和国内的资源，两个资源和两个市场的整合，这是我首先交代一下这份报告的背景。

　　其次，为什么我们选择现在这个时间点来推荐“一路一带”的系统性机会？

　　我们是这么考虑的，一方面，A股市场需要新热点、容纳大规模资金的新热点，现在的A股市场，经历了大半年的行情演绎，特别是8月份之后的“金九银十”行情，很多的热点都已经被充分挖掘，已经到了审美疲劳的时候，但是同时，A股市场的赚钱效应刚开始吸引场外资金形成投资A股的乐观预期，那么，这个时候就需要有一个更大的、更全面、更持续的战略性机会来吸引存量社会财富源源不断地向A股市场的配置，这个机会一定是系统性的，容纳多个行业；另一方面，从时间点的角度来说，“一路一带”系统性机会恰逢其时，因为11月5、6号APEC会议， APEC会议之后有一个东盟峰会，东盟峰会之后11月15号举行布里斯班G20峰会。“一路一带”大战略是生逢其时，在近期将要召开的一些重大的国际会议上，“一路一带”的大战略将会从过去两年的萌芽构建状态，到现在可以鲜明的提出来，而这个提出来之后我们认为在明后数年“一路一带”全球大战略会将进入一个加速期。

　　第三，“一路一带”这个全球大战略如何展开？其核心是中国资本输出战略、共赢共富战略

　　（1）先从海外需求来看，“一路一带”这个全球大战略恰逢其时，有望启动海外基建浪潮。08年次贷危机之后，特别是11年欧债危机之后，IMF指导性的财政政策思路刚开始用的是跟97年东南亚金融危机的时候一样的就是紧缩，然而，这一教条主义的财政紧缩救助思路，在当下，却遭受到了广泛的质疑：经济已经处于深度萧条之时，还要再加上财政紧箍咒，这无疑于在政治上选择自杀。我们很敏感的判断出IMF开始转向，从近期的14年10月份《世界经济展望（World Economic Outlook）》里的第三章，专题探讨了《是不是到大力发展基础设施的时候了？公共投资的宏观经济效应》转向认为那些新兴和欠发达的国家基础设施需求很旺盛但是依然比较落后和贫穷的，正是大力发展基础设施建设的时候。而美国、欧洲的基础设施建设也需要更新，他们的基建的投入是远远不足的。因此，海外拥有基建的大蛋糕，特别是当下新兴市场经济体仍然面临着普遍的公共基础设施不足，如果经过精细计算的基建项目投资从而打破瓶颈，就能充分发挥这些国家的比较优势，从而拉动全球经济增长。（2）然后，我们在看谁有能力并且愿意出钱来撬动这个大需求？中国！中国拥有足够的财富，我们拥有全球最多的外汇储备，我们拥有全球最强的基建能力、装备制造能力，是名副其实的世界工厂，但是，是这些相对先进的产能相对于中国的内需基建又是“过剩”的。因此，当国内政局稳定、经济转型步入平稳状态之后，中国就有强烈地意愿推进资本输出的战略，推进亚太、非洲、拉美等新兴市场的基础设施建设，实现双赢、共富。今年7月，金砖五国在巴西福塔莱萨宣布成立“金砖国家开发银行”，同时建立了“金砖国家应急储备安排”，是标志性的一个事件。如果认为金砖国家开发银行是启动了中国资本输出的全球化战略，那么今年的10月24号亚洲基础设施投资银行（AIIB）的筹建则使得中国资本输出战略进入加速推进的阶段，使得“一带一路”战略正式进入双翼展翅齐飞的阶段。

　　（3）为什么我们将“一路一带”看做一个战略性的投资机会？市场究竟有多大？让我们从AIIB说起，以中国为主导的《筹建亚投行备忘录》在北京签署，包括中国、印度、哈萨克斯坦、科威特、老挝、马来西亚、蒙古国、缅甸、尼泊尔、阿曼、巴基斯坦、菲律宾、卡塔尔、新加坡、斯里兰卡、泰国、乌兹别克斯坦、孟加拉国、文莱、柬埔寨和越南共21个国家，AIIB法定的资本金是1000亿美金，中国最多股权占比为50％，在2015年底前投入运作，AIIB将成为中国通过走出去战略进行资本输出的平台。我们估算了当前除中国以外的20个AIIB成员国家的2012年固定资本投资金额和占GDP比率，缅甸和乌兹别克斯坦没有数据，我们发现其他18国相加的2012年固定资产投资总金额为1.12万亿美元，约占当年中国总固定资本形成30％；

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