较低。

　　（兴业证券（601377））

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　　蓝色光标（300058）：收购如期而至，参股西藏博杰进入央视和影院广告市场，维持增持评级

　　本次收购延伸公司服务范围，协同效应明显：虽然本次收购只是小比例参股，但西藏博杰的优质广告代理资源和影院自有媒体平台对公司现有业务范围提供很好补充，有利于加强公司在电视广告（尤其是央视）和娱乐营销行业的整合营销服务能力；考虑到公司大部分客户均为各自行业内龙头，央视新闻频道广告资源对其具有很强吸引力，借助西藏博杰，公司可将服务范围延伸至央视广告的采购、投放，为其提供包括电视广告、公关等在内的整合营销服务，并发挥协同效应；

　　借助CCTV-6电影频道的广告资源和其拥有的线下影院数码海报媒体资源，公司可以提供给客户更多的广告投放渠道和多样化的营销服务，并充分分享国内快速增长的电影娱乐市场，重点服务娱乐行业客户；我们认为，未来公司不排除继续收购西南博杰的股权。

　　估值与投资建议：我们假设西藏博杰13-14年的净利润增速为20%，预计未来两年将会为公司贡献的投资收益为2570万元和3084万元；预计将增厚公司13-14年的EPS为0.04 元和0.06 元；我们预计公司12-13年的营收分别为22.82 亿元和32.17亿元，分别同比增长80.3%和41%，实现的净利润分别为2.26亿元和3.29亿元，分别同比增长87%和45%，对应的EPS分别为0.58元和0.84元，当前股价对应的估值分别为47.8倍和32.9倍，我们提高公司目标价至32元，维持公司增持评级。

　　重点关注事项

　　股价催化剂：并购取得进展。

　　风险提示（负面）：并购整合风险和审批风险；宏观经济增速走低。

　　（湘财证券）

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　　德力股份（002571）：高增长，超预期，期待延续

　　高增长，超预期：

　　12年公司实现净利润0.9 亿元，EPS0.55 元，同比增长 75%，大幅超过市场此前对公司EPS为0.43~0.51 元的业绩预测，略超公司1 月29日业绩修正预告中40%~75% 的净利增速上限。

　　高增长主要来自：1、深挖渠道，收入同比增 26%；2 、毛利率同比提升 3 个百分点，至29% ，主要系原材料价格持续走低、技改增效、成品率提升等因素；2、12年营业外收入0.2 亿，扣非后净利为0.8 亿，同比增长66%。

　　12年高增长只是开始，期待13年故事延续

　　高端日用玻璃器皿尚未国产化，公司的成长路径是不断提升产品结构，以成本优势实现进口替代，分享高端产品市场的高收益率。

　　12年7 月3.5 万吨高档玻璃器皿项目投产，贡献收入 0.2 亿元。13年该项目将全年贡献业绩，且产能利用率有望提升。

　　预计13年下半年滁州晶质高档玻璃酒具项目一期投产，成为又一利润增长点，期待13年高增长的故事延续。

　　盈利预测与估值：

　　上调2013~2014年EPS预测至0.85 、1.29 元，对应1 月30日23.45 元的收盘价， PE 分别为27.7 、18.2 倍。参考公司 13~14 年项目规划，高端玻璃器皿产品线将有序上马，产品结构持续优化。同时，产业链上游延伸是潜在的超预期因素，维持“推荐”评级。

　　风险提示：滁州晶质高档玻璃酒具项目投产低于预期、低端产能市场竞争加剧、原材料价格波动等。

　　（平安证券）

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　　广联达（002410）：“新规范”给公司带来新机遇

　　住建部发布国家标准《建设工程工程量清单计价规范》

　　住建部于2012年12月25日公布国家标准《建设工程工程量清单计价规范》及《房屋建筑与装饰工程工程量计算规范》，并于2013年7月1日起实施。“新规范”对工程造价管理专业性要求更高，可执行性更强，进一步规范了工程造价领域，将原来的6个专业精细化为9个，新增了构筑物、城市轨道交通、爆破工程三个专业，将建筑与装饰专业合并、仿古从园林中分拆为新专业。“新规范”有利于公司获得产品更新收入，在行业中竞争力进一步提升。

　　城镇化战略给公司带来更大发

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