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　　益佰制药：员工持股计划完成购买，下半年值得期待

　　事件

　　益佰制药公告完成员工持股计划购买，股购入本公司股票4,871,752股，占公司总股本的1.23%,持股均价52.09元/股，目前价格相比建仓成本高10%，持股计划锁定期一年，1：1杠杆。

　　点评

　　益佰制药是目前股价具有进可攻退可守的特点。公司今年主业增长 30%左右，估值对应今年 36 倍，今年自年初股价最低点涨幅仅 60%，为典型的有基本面支撑的滞涨品种。

　　完成员工持股计划，股价压制因素彻底消除。公司年初公布员工持股计划，由于迟迟未能完成购买，导致与二级市场利益不一致，因此上半年我们对公司股价表现也相对谨慎。现在员工持股计划顺利完成，公司员工利益与二级市场股东利益高度绑定，我们预计在缺席上半年的情况下，公司下半年的股价表现将非常值得期待。

　　公司提出聚焦大肿瘤产业链，下半年产业布局将逐步展开和兑现。为加快公司发展，公司今年年初升任原公司副总经理郎洪平先生为总经理，由郎总接替董事长窦总全面掌管公司经营发展。郎总是极具管理才能和行业威望的职业经理人，在临床医学、药品销售和并购市场均有丰富的经验。在郎总的带领下，经过大半年的产业布局和项目储备，公司下半年围绕大肿瘤领域的战略合作和资本运作将非常值得期待，这也将成为推动公司股价表现的核心动力。

　　投资建议

　　我们看好公司股价未来一年翻倍表现，作为国金医药下半年核心推荐品种。我们预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为1.60 元、2.00 元、2.40 元(不考虑外延) ，增长 30%，25%，20%，维持“买入”评级，目前股价对应 2015 年 35倍，6-12 个月目标价 100 元，对应 2016 年 50 倍。

　　风险提示：药品降价导致业绩不达预期，大肿瘤产业布局时间的滞后。

　　国金证券 燕智,李敬雷,黄挺

文章录入：萃富投资    责任编辑：萃富

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