事件

　　公司董事会通过向第一期股票期权激励计划的激励对象授予股票期权的议案，授予日 6 月 30 日。股权激励计划拟授予的股票期权总数为 408 万份，本次授予 367 万份，预留 41 万份。激励对象包括公司高级管理人员、核心技术(业务)骨干人员以及董事会认为需要以此方式进行激励的子公司管理层及其他骨干员工，共计 145 人。

　　评论

　　高位做激励，快节奏授予，对公司发展信心强烈。公司本次股权激励的行权价格 50.93 元，出台方案时机也是价格的相对高点。最近由于系统性市场风险，公司股价也随之大幅度调整，最低价格距离行权价格差价近 30%，最新价格依然有 20%的价差。在这样的背景下，公司董事会依然快速通过该方案完成授予，再次表明了公司管理层对公司发展的信心，也体现了长效激励的制度性建设的决心。同时从激励方案出台到授予，时间不到一个月，也体现了公司团队的执行效率。

　　激励范围广，绑定核心团队。公司授予激励对象共 145 人，包括高管，销售团队、研发团队、生产等关键岗位的负责人或者骨干。激励范围较广，对团队稳定意义重大。也标志着新股东入主后，经历一段时间的人员变更，现在新的团队已经基本成型。

　　新公司，新时代。公司新的大股东、新的管理层到位，激励方案出台，公司开始进入新的发展阶段。随着各项制度的逐步建立，大股东、管理层、投资者利益一致。公司内在发展动力大大增强，潜力值得期待。

　　公司基本面也处于转折时期。从产品升级的角度，我们看好公司的新产品系列：化学发光。公司历经数年研发，去年获得全自动化学发光分析仪的医疗器械注册证，化学发光研发终于获得突破。公司化学发光将重点布局甲状腺、肿瘤等的检测，化学发光在未来几年将是公司内生增长的主要动力。

　　投资建议

　　我们预测公司 2015、2016、2017 年 EPS 为 0.69 元、0.90 元、1.18 元，同比增长 22%、31%、31%，这里没有考虑外延式扩张的贡献。我们从诊断试剂行业龙头公司的价值角度，当前市值依然有潜力，维持“买入”评级。

　　风险提示：新业务的开拓进程；外延的进程；降价风险；

　　国金证券 李敬雷,燕智,黄挺

文章录入：萃富投资    责任编辑：萃富

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