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　　招商银行：员工持股正向激励，利于提升经营效

　　事件:

　　招行4 月10 日公告将实施员工持股计划，以非公开发行方式发行不超过43478.2608 万股，募集资金总额不超过人民币60 亿元。非公开发行的发行价格不低于定价基准日前20 个交易日公司A 股股票交易均价的90%(即13.8 元/股)，锁定期为36 个月。

　　点评:

　　1、员工持股方案覆盖高管与骨干员工,有利于提升公司经营效率

　　本次出台的员工持股计划，覆盖范围包含招商银行董事、监事、高级管理人员、中层干部、骨干员工，以及本公司下属全资子公司的高级管理人员(参加人数不超过8500 人)，有利于招行稳定管理层与骨干员工队伍，建立健全激励与约束相结合的中长期激励机制，提升公司经营效率。

　　2、定增方式实施可提高银行资本充足水平，利于业务发展

　　本次员工持股方案采用非公开发行股票方式进行，发行完成后预计可提高招行资本充足率约0.18%，利于招行各项业务发展。该方案锁定期为36 个月，锁定期结束后，将根据公司业绩目标与参加对象个人绩效达成情况确定可归属到个人名下的股票额度。

　　招行计划原则上未来两年每年推出一期员工持股计划，第二、三期员工持股计划资金总额分别不超过20 亿元，预计持股计划的推进可对资本起到持续补充作用。

　　3、计划方案较为详细，预计其他上市银行将跟进推行

　　从员工持股方案看，招行的员工持股计划较为详细，预计上市银行将跟进推进员工持股计划。结合资本充足水平考虑，预计浦发银行、兴业银行、交通银行有望较快实施。

　　投资建议与风险提

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