第3页: 浙江鼎力：新股研究报告：国内高空作业机械领军企业，积极开拓国际市场第4页: 松发股份：日用陶瓷领军企业，以外销为主，内销为辅第5页: 和佳股份：加码医疗信息化布局第6页: 万科A：公司2月销售较为清淡，看好旺季销售同比回升第7页: 长城汽车：冷对春节扰动，向上趋势不改第8页: 贵州茅台：年初至今销量增长39%，高于预期第9页: 万邦达：外延式扩张已见成效 继续做大综合环保平台第10页: 兆驰股份：15年业绩将改善第11页: 三六五网：三大O2O加快推进，生态布局空间广阔第12页: 德尔家居：辽宁基地投产&10 转增10第13页: 黄山旅游：2014年实现业绩高增长，静待2015年多重利好因素的兑现

　　长城汽车：冷对春节扰动，向上趋势不改

　　2 月销量略低于预期。公司发布 2015年2 月产销数据：2 月整车销售 5.2 万辆(同比+3.4% ，环比-41.2%)，SUV销售4.1 万辆(同比+36.2%，环比-41.0%)，皮卡销售 0.7 万辆(同比-22.6%，环比-34.0%)，轿车销售 0.4 万辆(同比-67.2%，环比-52.8%)。1-2 月整车销售 14.0 万辆(同比+16.8%)，SUV销售11.1 万辆(同比+55.3%)，皮卡销售 1.8 万辆(同比-14.8%)，轿车销售 1.1 万辆(同比-59.8%)。公司2 月销量数据略低于预期，主要受春节因素扰动影响。

　　终端销售火爆，3 月销量有望继续创新高。由于SUV车型销售火爆，公司的产能长期处于超负荷运行状态，受春节假期停产影响，批发量环比下降明显。主力 SUV车型H6销售2.0 万辆(同+10.9%，环-44.1%)，H2销售1.1 万辆(环-30.6%)，H1销售0.5 万辆(环-39.0%)，H9销售0.2 万辆(环-40.7%)。考虑到上述车型终端热度不减，预计3 月销量有望再创新高。

　　静待H8再度登场。根据已披露的 H8整改问题，我们预估目前整改进度已接近尾声，乐观判断 H8有望于3 月份上市。H8是公司首款越级豪华 SUV，上市后将直面合资品牌优势竞品挑战，对于公司影响重大，未来有望开启全新的市场空间。

　　盈利预测与投资建议。我们维持公司 SUV销量超百万辆的长远目标，看好公司未来成长为中国汽车产业的“华为”、“丰田”。2015年将是汽车股的分化之年，公司有望坐享新车周期红利，成为强市强股。预测公司 2015、2016年EPS 分别为4.60 元和5.60 元，对应 2015年3 月6 日收盘价 PE为10倍、9 倍，维持“买入”评级，未来 6 个月目标价 60元，对应2015年PE为13倍。

　　风险提示。SUV市场景气回落；H8上市进程低于预期。

　　海通证券 邓学,廖瀚博

本文关键字及相关文章搜索：
中搜索股,推荐,热门	中搜索股,推荐,热门
中搜索股,推荐,热门	中搜索股,推荐,热门

网友评论：（评论内容只代表网友观点，与本站立场无关！）       【查看最新文章评论】