第7页: 长城汽车：冷对春节扰动，向上趋势不改第8页: 贵州茅台：年初至今销量增长39%，高于预期第9页: 万邦达：外延式扩张已见成效 继续做大综合环保平台第10页: 兆驰股份：15年业绩将改善第11页: 三六五网：三大O2O加快推进，生态布局空间广阔第12页: 德尔家居：辽宁基地投产&10 转增10第13页: 黄山旅游：2014年实现业绩高增长，静待2015年多重利好因素的兑现

　　万科A：公司2月销售较为清淡，看好旺季销售同比回升

　　结论与建议：

　　公司公布2月销售情况，公司2月单月销售金额同比、环比分别下降了30.95%、63.85%，这主要还是由於春节因素以及公司推盘减少所致。我们认为3月传统旺季的来临,加上央行3月初的降息将会使得公司销售同比回升。公司目前A股股价对应2015年的PE为6.4倍，PB1.6倍；H股股价对应2015年的PE为7倍，PB1.8倍，估值仍处於历史较低水平，维持A股、H股“买入”的投资建议。

　　销售情况：公司 2月份单月实现销售面积75.6万平方米，销售金额83.9亿元，分别同比-23.87%和-30.95%，环比-61.43%和-63.85%，符合预期。整体来看，公司1-2月累计实现销售面积271.6万平米，销售金额316亿元，分别同比下降7.59%和下降20.6%。

　　受春节及推盘减少影响，2月销售较为清淡：公司2月销售金额同比下降，一方面是由於公司上半年推盘将主要集中於3、4月份，2月淡季推盘量较少；另一方面，由於今年2月春节假期因素的影响，老盘的去化率较低。我们综合今年1-2月的销售情况来看，由於去年同期基期有所偏高，今年销售同比有一定的回落，但回落仍处在我们的预期范围之内。

　　旺季来临，降息助力，看好公司後续销售的恢复：时隔3个月後，央行再次实行降息政策，下调基准利率0.25个百分点。通过两次降息後，房贷利率已降至5.9%，相当於打九折，公积金利率也同步下调至4%，我们认为这将促进後续房地产销售的提升。同时，在降息之後、销售旺季期间公司也将迎来上半年的推盘高峰，我们看好公司後续销售的恢复。

　　盈利预测与投资建议：公司作为行业内的龙头企业，销售灵活，反映迅速。公司“小股操盘”模式的推进以及转变为“城市配套服务商”的定位也让让我们继续看好公司在行业下半场的发展前景。并且，公司盈安合夥近期通过二级市场增持公司股票1.35亿股，增持成本在13元/股左右，再次展现了公司员工对公司未来发展的信心。我们预计公司2014、2015、2016年净利润将达到172亿元、212亿元、241亿元，YOY增长13.8%、22.9%、14.1%，EPS1.56元、1.92元、2.19元，A股对应PE分别为7.8倍、6.4倍、5.6倍，PB1.6倍；H股对应PE分别为8.6倍、7倍、6.1倍，PB1.8倍，目前估值仍处於历史较低水平，维持A股、H股“买入”的投资建议。

　　群益证券

本文关键字及相关文章搜索：
中搜索股,推荐,热门	中搜索股,推荐,热门
中搜索股,推荐,热门	中搜索股,推荐,热门

网友评论：（评论内容只代表网友观点，与本站立场无关！）       【查看最新文章评论】