CA的经营目标,对运营团队会起到一定指引性作用。

　　3、制定业绩考核奖惩细则,激励措施明确

　　此次公司制定了详细的考核奖惩细则,对不达标/单年度达标/三年累计达标/超标都做了详细规定,实质上是明确了激励措施,通过这种方式平衡了各方利益,避免了之前持股51%无激励措施可能带来的纷争和隔阂。 (1)若业绩不达标,则剩余股权全部无条件转让给公司; (2)若单年度业绩达标,则奖励宁毅现金1700/ 2300 /3000 万元;若三年累计业绩达标,则以8亿作为整体估值购买剩余股权;若三年累计业绩超标,则超出部分50%奖励给鸣鹤鸣和管理团队。

　　4、财务资助和管理团队任职限制

　　公司同意借款5000万元以支持鸣鹤鸣和发行业务和日常运营;并对管理团队设定了必须在鸣鹤鸣和任职三年的限定,期满后两年内也不得同业竞争。鸣鹤鸣和作为轻资产公司,团队是最为核心的竞争壁垒之一。此次,通过财务资助和对管理团队的任职限制,公司实现了对鸣鹤鸣和团队的深度绑定,同时表明了公司支持鸣鹤鸣和发展成为电竞产业标杆公司的态度和决心。

　　盈利预测与估值

　　我们预计,不包含外延情况下,公司2015-2017年归属于母公司净利润为2.91/3.57/4.40亿元,摊薄EPS分别为0.61/0.75/0.92元,当前股价对应PE分别为74/61/50倍。公司通过此次方案实现了各方利益一致性和鸣鹤鸣和团队的深度绑定,坚定了支持鸣鹤鸣和成为电子竞技产业标杆企业的决心和信心,我们看好公司电竞业务的发展,重申“推荐”!

　　股价催化剂

　　WCA2015赛季已经开赛,并采取联赛形式,贯穿全年;天象互动旗下游戏业绩爆发风险提示 方案可能面临审核风险、并购标的业绩不达预期、未来外延不达预期、市场风格切换