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关闭窗口 全国性的电视购物频道为11家,区域性的为27家;其中以快乐购为代表构成的行业第一梯队,已经稳定建立了自己的市场地位和品牌影响力,根据欧睿信息咨询公司统计,2013年家庭购物行业(以电视购物为主)营业收入前三名的公司(含快乐购)占49.60%的市场份额,集中度较高。
评级面临的主要风险
渠道竞争风险加剧风险;所得税优惠政策取消风险;时尚频道暂停风险。
估值
经盈利模型预测,我们预计2014-2016年全面摊薄每股收益分别为0.40、0.43、0.48元,以2013年为基期三年复合增长率1.4%。鉴于电子商务行业的高景气度,我们给予公司2015年30XPE和1.74XPS,对应目标价12.90元/股,基于以下几个逻辑1)公司为A股第一个电视购物渠道股,可以享受一定的估值溢价,2)海外市场电商渠道PS平均为1.5X,我们给予1.74X较为合理,3)未来可能存在资产重组和注入预期,因此公司有理由享受更高的估值溢价。
中银国际证券
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招商地产：2015年货量充足
事项：招商地产公布12月销售简报，单月实现销售面积88.7万平米，销售金额110.8亿元。2014年全年累计实现销售面积364.3万平米，销售金额510.5亿元。
平安观点：
销量稳步增长，2015年可售超1100亿。公司12月实现销售金额110.8亿，环同比分别增长129%和166.7%，略超市场预期，推盘量上升为单月销量创历史新高主因。
2014年全年累计实现销售额510.5亿元，同比增长18.2%，超额完成500亿目标。受产品结构调整及部分项目适度以价换量影响，均价较2013年(15766元/平)下降11%至14013元/平。尽管2014年市场大环境相对平淡，公司全年整体去化率仍逆势上涨2个百分点至60%，豪宅项目深圳双玺一期推出部分去化90%以上。展望2015年，预计公司全年可售货值1100亿，其中新推800亿，刚需及改善户型占比达70%以上，按55%
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