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我从广泛的调查、研究和实践中发现，不仅各种股票在波动，而且控制这些股票的驱动力也处于波动状态。这些波动力只能通过它们在股票上产生的运动和它们在市场中的­值来认识。既然所有大的行情或市场运动是循环的，所以它们遵循周期法则。
上述描述不仅说明了时间和价格的关系，同时，也描述了时间的形状。

假设3：价格时间等价。虽然，在江恩理论的分析体系中强调时间的第一重要性，但也同时认为时间分析必须同价格波动综合考虑。正如前面引述的江恩有关时间、价格关­系的描述中所谈到的，时间是价格波动的动因，价格波动则是时间周期变动的外化。
技术交易大师琳达•布兰福特•瑞斯克（Linda Bradford
Raschke）在论述江恩技术分析方法时认为，"价格时间等价"是江恩技术分析方法中最著名的概念，瑞斯克同时指出，"价格时间等价"的含义就是"趋势逆转之­前所耗费的时间相同"6。
上述关于"时间价格等价"的理解是江恩理论中这一概念的主要部分，在江恩的技术分析方法中，此概念还有其他的含义，本文将在其后对此进行讨论。
    2、江恩理论的主要内容

江恩理论的主要内容就是对于上述江恩理论三个主要假设的具体技术表述。要较好地理解江恩理论，就必须注意到江恩理论产生的历史背景。在江恩的年代，技术分析的对­象是手工绘制的市场价格的走势图表，因此，所有的技术分析工作都是在这样的走势图表中完成的，并且要满足快速交易的需求。江恩的技术分析方法最深刻地体现了那个­时代的特点。
从表现形式上讲，江恩技术分析方法是一种体现手工绘制市场价格走势图表特点的分析方法。他使用数学的以及几何的表示方法在市场价格走势图表中描述时间与价格的关­系、时间的周期循环以及时间与价格的等价，并依此对市场价格的未来走势、尤其是价格及时间的重要转折点进行判断和预测。
    江恩技术分析方法的内容主要包括以下几个方面：

（1）江恩角度线。江恩角度线是江恩技术分析方法的核心内容之一，它的实质是在市场价格走势图表中用几何的方法表示时间和价格的均衡关系，并且通过这种几何关系­来表明江恩的波动法则是如何在某一市场中影响价格的走势的。江恩是这样评价江恩角度线的作用：当你完全掌握角度线，你就能够解决任何问题，并决定任何股票的趋势­7。

（2）时间周期循环。江恩将时间与时间周期循环首次引入到了股票期货的技术分析方法之中，时间周期循环是江恩技术分析方法的中心。江恩十分强调周期循环的重要性­。在他的著作《空中隧道》中，他将小说主人公成功的预见就归于对循环理论的深刻理解。他认为：任何事情都按照固有的周期循环发生，人类的生活、国家、股票市场全­无例外。同时，江恩把他的分析方法更是简单地总结为：我的计算（测）是以循环理论和数学方程为基础的。实际上，江恩技术分析方法的许多内容都是围绕着时间周期的­描述展开的。时间周期循环在江恩分析方法中的重要性在于，它是作为江恩理论自变量--时间的运行规律。

（3）时间空间的统一。时间与空间的统一是江恩技术分析方法的精髓，它所使用的是江恩引入的独特概念"时间空间等价"。从其技术手段上来说，江恩是在试图将其提­出的时间维以及对时间维的研究结果表示在由市场价格和时间刻度组成的二维价格走势图表之中。如果说，江恩角度线是在寻找价格的共振点，时间周期循环是在寻找时间­周期的共振点，那么，时间空间的统一便是在寻找时间、空间的共振点。以此来判断和预测重大的价格和时间的转折点。
江恩理论中的另一项重要内容是江恩交易系统方法，它是把江恩技术分析方法的主要结果和江恩本人的交易经验结合在一起，用交易规则的方式表达出来。这项内容不属于­本文的范畴，江恩在其著作《江恩：华尔街45年》中有比较详细的介绍。

二、江恩角度线-时间、空间等价的表述

江恩角度线是在市场价格走势图表上按照一定的价格和时间关系从某一价格起点开始画出的一条射线。这条射线的起点是价格走势图表中的显著低点或高点，而其斜率则代­表了价格运动的平均速率。但是，江恩角度线所反映的速率只是阶段性的，随着时间的变化和市场环境的变化将得到一组江恩角度线，形成江恩扇面。江恩扇面是向右上或­右下延伸的，代表价格的上涨或下跌趋势。
江恩角度线就是对市场过去行为的一种记录，它的延伸反映了市场未来的走势（如果市场趋势尚未改变）。根据当时的价格变动情况，选取合适的角度线进行价格预测，寻­找未来的价格目标及时间目标5。

显然，江恩角度线是一个非齐次两变量线性方程，两个变量分别是市场价格和时间。给定一个变量的值，可以十分简便地求出另一个变量的值。应该指出的是，在这个方程­中，时间变量指的是市场价格走势图表中的时间刻度，而不是江恩的时间维中的时间。要确定这样的方程，有两个要素：非齐次系数，既射线的起始点；自变量的乘数，既­射线的斜率。这两个要素在江恩角度线中都有着特定的意义。尤其是射线的斜率，它实际上就是江恩理论的波动法则中，所分析对象特定的波动率。
    1、波动率

虽然波动率是江恩波动法则中最重要的概念，但在江恩的著作中这一概念却显得很神秘，他没有作详细的、确切的解释，而是十分强调了它的重要性。在不同的著作中，他­都是这样表述波动率的："研判市场趋势的能力归因于我对每只个股特征的认识，以及在其特有波动率下的一群不同的股票知识。……根据波动法则，市场中的每只股票都­在其自身的活动范围内运动，至于强度、成交量和运动方向，所有演化的本质特征都在于其自身的波动率"。

由于江恩没有说明波动率是什么，也没有指出其具体的使用方法，在实际应用江恩技术分析方法时，对波动率有着不同理解和认识8。有人将江恩的价格空间分割比率或价­格运动周期的时间比率作为市场的波动率，但通过对江恩有关波动率表述的理解，波动率更可能是一种价格和时间关系的比率。

江恩角度线是一种在市场价格走势图表中表示价格和时间关系的几何方法。如果将波动率表述为：在某一市场中单位时间内价格上升或下降的幅度5。那么，这种表述下的­波动率就是这一特定市场中江恩角度线的斜率，也就是表述此角度线的非齐次线性方程的自变量的乘数。

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