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A股市场的所谓“论”还真不少,如前几年非常“流行”的“千点论”,还有什么“推倒重来论”、“赌场论”、“泡沫论”等,不一而足。事实上,这些论调或多或少都在市场上形成了一定的负面影响。不管最终的结果如何,A股市场还是要向前发展,就如同前两年的市场行情一样。
2001年9月,由许小年执笔的一篇题为《终场拉开序幕——调整中的A股市场》的研究报告称,我们认为目前的市场调整是不可避免,也是健康的。股价下跌并不是由国有股减持或大盘股上市引起,根本原因在于股价过高缺乏基本面支持,以及市场的不规范操作引发的投资者信心危机。并且表示,当指数跌到较干净的程度——或许是1000点,政府再引入做空机制等一系列的重建手段再塑一个健康、完美的市场。
许小年的“千点论”在市场上掀起了轩然大波,口诛笔伐之声不绝于耳。其时上证指数正处于摸高2245点之后的调整阶段,并且股指还在1700点以上的高位。如果许小年的“千点论”一语成谶,也就意味着上证指数将遭遇“腰斩”的命运。不幸的是,2005年6月6日,上证指数探低998点,“千点论”也遗憾地变成了现实。
尽管如此,“千点论”的一语成谶,本质上是国内A股市场因为不成熟,制度建设上还存在太多的漏洞以及利益分配机制上失衡的综合产物。退一步讲,即使没有许小年的“千点论”,股指或许亦会探低至千点附近的区域,毕竟此前股权分置的“劣根性”在市场上形成的弊端日益显现。
股改启动,沪深股市经过了两年多的亢奋之后创出历史新高。估值泡沫与次债危机、大小非等诸多因素的合力,导致今年以来股指的新低不断。4月份的纠偏式救市,短暂的“井喷”之后又归于沉寂;9月18日的三大利好以及其后鱼贯而出的相关措施,也没能保住1800点的“政策底”。市场的弱势与投资者信心的沦丧,足以与股市诞生十几年来的每轮熊市相“媲美”。也正是在此种背景下,新的“千点论”重新产生。
当千八被轻易击穿,千七也没有产生有效的抵抗并且股指探至1664点的低点时,市场的信心早就崩溃了。而某些极端者则认为,鉴于全球金融危机的愈演愈烈及快速蔓延的态势,同样将对国内经济造成严重的负面影响,1600点不会是底,股指的极限位置在千点。也就是说,“千点论”在暴跌日益频频发生的情形将再次变成现实。
曾经,“千点论”的负面效应有目共睹。如果此次股指再次跌至千点的话,在目前点位将存在40%左右的下跌空间。如果按照去年的历史高点来算,则股指下跌幅度将高达83.67%。而且,股改的成果亦将丧失殆尽。
这不能说不是一个很严重的结局!亦是所有市场参与者不愿看到的结果!但反过来想一想,如果股指重蹈千点的覆辙,A股市场真的是被“推倒重来”了。不仅数十万亿的市值灰飞烟灭,更为严峻的是,由虚拟经济功能“退化”波及到实体经济的令人不敢想像的惨景将随之而来。
其实,金融危机虽然来势凶猛,但全球的应对措施却没有停歇。国内方面,除了专门针对股市的举措之外,救经济、救楼市,央行一个月内两次罕见的降息等,都表明了监管层救市的决心与信心,维护金融市场的稳定,“保增长”的目标均没有丝毫的改变。况且,历经大跌,整个市场的平均市盈率仅仅只有14倍,个股的估值已极具吸引力。即使股指目前还没有探明底部,又凭什么武断地认为股指会重回千点?
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