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　巴菲特说：“在市场贪婪的时候要恐惧，在市场恐惧的时候要贪婪”。所以从2004年上证指数一路下跌到2005年的998点的时候，我一直是满仓的。因为我借了钱，全部买入股票和基金。

　　2007年春节前后，因为上证指数涨得太快，眼看苦胆要被吓破了，于是减仓到70％。在2月27日股市大跌近9％的时候，才又开始买入。前两周，因为看到易方达基金公司的基金科瑞公布了分红预案，考虑到基金科瑞很快将分红，于是将仓位增加到90％。但我已经是惊弓之鸟，惶惶不可终日，就怕基金科瑞分红之前大盘开始跳水。在煎熬了两三周后，科瑞终于公告要分红了，并且封闭基金掀起了分红行情，科瑞持续上涨10％以上。

　　那么下一件要做的事情就是：坚定地减仓。理由如下：

　　首先，上市公司业绩增长令人生疑。

　　最近正是上市公司公布年报的时候，一些公司的季报也在公布。大量的公司的业绩出现了快速增长。我没有经营过任何一家企业，但我知道天上不会掉钱。中国的企业凭什么利润大增？国有企业效率低下，民营企业受种种限制，中国的企业缺乏核心技术，最好玩最低级的就是价格战，中国企业出口互相压价，而人民币又在不断升值……总之我根本不相信中国的企业利润可以普遍地有50％的年增长。而且，上市公司的季报和半年报，是不需要经过审计的，这给上市公司提供了造假的可能。

　　第二个原因，非流通股减持压力。

　　如果上市公司的业绩快速增长，则理应股价大涨，可是在大非和小非的解禁期之前，大股东是不能卖的。股价大涨后，最大的获利者是非流通股股东。试想，大股东为了卖出好价格，是不是要把股价拉上去？在相同条件下，大涨后的大股东更愿意减持。事实上以前投资中信证券、民生银行等众多公司法人股的股东，目前均已获得暴利，难道还等它们再涨十倍后再减持？股改之前，流通股和非流通股的比例大约是1：3，大量非流通股减持后，市场股票的供应量将大增，股市下跌的概率极大。而四五月份就是大非小非解禁的高峰期。

　　没有任何一个国家或地区的股市是只涨不跌的，从近1000点一直上涨到目前的3500点，累积涨幅巨大，却从未有过充分的调整。按照目前这个速度，4000点都是指日可待。树每天都在长高，可是不可能长到天上去。同时，越是长得慢的树，越是结实，越是长得快的树，木质越轻，也容易被风吹断。管理层不可能不知道涨得太快太多一旦下跌的巨大风险。慢牛才是普遍可以接受的，快牛只会毁了牛市。所以管理层在某个时候出手的概率在不断加大。

　　垃圾股的普遍上涨也令人担忧。

　现在不断听到有多少低价位的股票被消灭了。一般垃圾股的上涨，是牛市结束的标志之一。垃圾股怎么可能长期被市场接受呢？披着麻袋，不可能长期隐瞒自己光屁股的事实。对股票价格来说，利润是基础，其他都是假的。凡是泡沫一定破灭。在空中的东西，不管是飞机还是灰尘，都会落到地面上，不管曾经在什么位置。

　　今年一季度股市开户已达500多万，超过去年全年的数量。股市已经是钱多，人傻，速来的地方。可是这些新股民，大多是听说或是看到股市在最近一年多时间里基本是只涨不跌才入市的。而一旦股市的上涨速度让他们不能满意，入市的新股民就会大减，一旦有所下跌，这些人又会抢着卖股票，加速股票下跌。每次牛市结束后，都会有一大堆伤痕累累的股民，只不过这次这一堆，比以前的几堆，规模要大得多。

　　索罗斯说：“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏！”股市中的钱是赚不完的，永远有机会。聪明的投资者是耐心等待机会，赚风险小的利润。就象罗杰斯说的“我只管等，直到有钱躺在墙角，我所要做的全部就是走过去把它捡起来。”