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　　银河证券首席分析师王来发则认为，在震荡调整期间，散户不能控制风险，但可以通过控制仓位来降低风险，至少保证自己本金的无风险性。沃伦?巴菲特的证券投资成功两大原则：第一条是"永不亏损本金"，第二条是"永远牢记第一条原则"。因此，控制仓位就是控制风险，也是获取股市主动权的重要途径。如果投资者看好后市，拿出两只股票做长线是可行的。两只股票的仓位加起来以半仓为宜，在剩余的五成资金中可以用一到二成来追短线，后备资金不能少于3成。

　　调仓就是为了把握主动权

　　股市中的风险就相当于是外生变量，这是无法预测与控制的。但是，在当前行情下，业内人士认为控制仓位等于是降低风险，最好的操作策略是调整仓位。它既包括调整持仓比例，也包括调整仓位的分配，对股票进行诊断并做出结构性的调整。那么，投资者该如何调整自己的仓位呢？

　　西南证券的巫寒建议，面对震荡市，投资者应根据自身承受风险能力，即交易后最多能损失多少点而不强行平仓，然后再确定自己的仓位。一般而言，震荡市持仓比例在70%左右为宜。而对于风险承受力较差的股民和新股民来说，则仓位宜控制在半仓左右。根据之前相关机构的调查，很多散户的仓位都是满仓的。因而，在股市反弹之际，清掉一些股票调整持仓比例则成为必然。

　　具体该如何对仓位进行分配呢？巫寒分析说，仓位分配是仓位调整的重要方面，应该采取"进攻防御策略"，一部分持有绩优品种，另一部分持有短线操作品种。具体的操作策略为对手中的股票进行诊断，立足下半年的行情中线精选个股，"抓大放小"，重点关注一、二线蓝筹股、成长股，挑选出有估值安全边际钢铁、地产(是具备内涵增长或有实质性资产注入的地产公司)、煤炭、电力等，进行中长期持有。而对于高市盈率的个股和垃圾股等，则应趁涨回来了赶快出手，少亏当赢，换票求新生。

　此外，申银万国的经济学家杨成长提醒说，在震荡调整阶段，投资者在调整仓位时，还必须将长期投资和投资热点分开。长期投资和热点投资是两种不同的操作模式，这两种投资方式在股市的波动下，如果操作方法上发生混淆，会带来巨大的损失。投资者在购买股票之前，要认清购入该股是属于热点还是长期投资品种，如果属于投资当前热点，要注意大盘和个股的节奏，而对于长期投资，则忌讳快进快出，得不偿失。（卢远香）

　戒贪篇：降低预期收益才是正道

　　在5·30调整之前，投资者沉浸在"新高之后还有更高"、"涨停天天有"的大好行情中，对投资股市的回报也有着很高的预期。然而，随着中期调整的开始，股市开始了整体性的复杂震荡，投资的难度加大，投资回报也迅速降低。面对曲折震荡的行情，顺应行情的变化转换思路，降低对投资盈利的预期将成为投资者当前的又一现实选择。

　　钱不再来得飞快

　　孙素静是广州某国有银行的理财师。今年才29岁的她，已经有4年股龄了。在2006年底的日子里，大胆的孙素静同时手握分布在不同板块的9只股票。在单边上扬偶尔板块轮动的行情下，孙素静仓位中的个股每天总能有3只以上涨停，给她带来了很多的惊喜。

　　进入2007年，孙素静发现股市不再像过去那样单边上涨，自己手持多股分散投资的方式反而不容易把握住股市的投资热点。于是，孙素静将仓位中的个股缩小为3-4只，中线持有丽珠集团(000513)、上海机电(600835)、北京城建(600266)、保利地产(600048)。同时，孙素静对自己的投资确立了清晰的目标。一旦投资收益达到30%时，她就会进行调仓换股。

　　在接近半年的时间里,孙素静拿过锦龙股份(000712)、中联重科(000157)、厦门空港(600897)、广州控股(600098)等诸多个股。一般持有一个月左右，孙素静都能获得30%的投资回报。5月16日，又一次换仓的孙素静分别在10.80元的价位买入了马龙产业(600792)和11.0元的价位买了中关村(000931)。跟往常一样，调仓后的她，打算耐心等待一个月，等股价上涨30%时再卖出。

　　5月30日，大盘跳空低开300点开盘，几乎将孙素静守候了半个月近20%的收益吞噬了大半。那天，办公室的气温很沉闷，很多同事都在下单买卖股票，胆大的在抄低加仓，胆小的则割肉从股市中逃离，以避免更大的损失。但满仓的孙素静却觉得股市跌了，自然会涨回去，自己手中的个股都还没达到30%的目标价位，遂还是按照原计划持股不动。

　　当股市连跌4天，个股一开盘就朝着跌停板奔去时，孙素静心里开始不平静起来。但她想自己只是散户中的散户，并不靠股市中的钱来生活。这次股市的中期调整，无非是庄家趁机洗盘，想获得低价筹码而已，自己坚定持有就不信它涨不回来。跌去30%算什么，庄家拉上几个涨停板就回来了。这么想着的孙素静，安心地拿着手中的个股。

　　当大盘迅速反弹，暴跌后的个股也有了不同的涨幅，但上涨速度并不如调整前迅速，反而多了几分温吞和犹豫。一个多星期的反弹后，股指慢慢向之前的高位靠近，一些被套的股民纷纷在持平后就大幅减仓。但孙素静觉得上涨才刚刚开始，个股正在上涨，自己也还在亏钱，实在不愿意在这时候减仓，还是按照计划达到预定的目标再出货。

　　正当孙素静在有点焦躁地等待着股价上涨时，市场再次跟她开了一个玩笑。6月20日至6月25日期间，马龙产业(600792)和中关村(000931)又连跌了四天，股价更是月初后的二次探底。此时的素静，很难用言语来表述心中的郁闷和懊恼之情。她有很好的机会可以以盈利的价格出货，降低自己的持仓比例。但却由于固守着预期收益30%出货这个原则，导致越持有越是深套的尴尬局面。

　　经过一番深思，孙素静觉得此时的股市已经不是今年初那天天创新高的股市。它需要一定时间的调整和洗礼，大盘指数的下跌空间可能有限，但个股却是下跌空间很大、上涨动力较小，股价要像之前那样迅速地上涨似乎是不可能的事了。

　　"看来，那达到30%才出货的标准该降低为20%，甚至是10%才对。毕竟，落袋的才是自己的钱。不然，一回调，涨得再多，也会吐回去。"说这话的时候，孙素静的脸上很平静。投资难度加大

　　自2月27日到5月30日调整前，很多投资者都沉浸在"涨停天天有"的上涨行情中。因而，在经历过5月30日到6月5日的惨跌后，很多投资者期待着股市能像之前一样快速上涨，一周拉上几个涨停就能成功解套，继续逍遥地过着股市好赚钱的日子。然而，此一时，彼一时也，虽然时间上仅仅间隔了几天，但行情的基本特性却已发生了重大变化。

　　在之前股市投机氛围浓重时，某些股票一说故事就能飞速上涨，连拉多个涨停板。一批又一批的投资者在故事的讲述中追进涨停板，个个胆大包天就像是"股神"一样。如今，在好几百只连续跌停，股价直线"跳水"40%甚至50%时，讲故事的股票已经很少有投资者敢去追了，一个个在几天内成了胆小如鼠的"惊弓之鸟"。一有风吹草动，就像逃避瘟疫般慌乱地出货逃离。

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