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小批量送样下游客户,未来发展潜力可观,扩产后将消化六氟磷酸锂600-700吨/年。连续的大单和合作表明公司销售模式全面摆脱价格战,销售瓶颈逐步解决。
期待后续高强高模聚乙烯纤维放量。1600吨/年UHMwPE纤维试生产中,并已签订部分订单,期待后续在军用与民用领域放量;纳米复合二氧化锆粉体产品中试项目试生产接近尾声,后续将建设大规模产业化装置并进行市场推广。
产业孵化器平台将引导公司成为国内新材料龙头,长期空间巨大,维持“买入”评级。预计14-15年EPS分别为0.12、0.44元,目前股价对应14-15年PE分别为77倍、22倍。
沧州明珠:布局西南管道市场 锂电项目继续扩张
沧州明珠 002108
研究机构：民族证券 分析师：齐求实,黄景文 撰写日期：2014-10-23
投资要点:
2014年前三季度,公司实现营业总收入15.54亿元,同比增长11.42%;归属于母公司所有者的净利润1.2亿元,同比增长10.44%,每股收益0.35元,基本符合预期。
全资子公司重庆明珠投资的PE 管道项目和BOPA 薄膜项目预计年底前完工达产。公司PE 管道和BOPA 薄膜产品均已成为行业细分市场的领军企业,销售网络体系遍布全国各地,形成稳定的供销状态,国际市场销售网络也日渐承受成熟。西南厂区的投产将进一步扩展公司销售半径,减轻物流成本。
公司自主研发的锂离子电池隔膜产品已经实现了规模化生产,成为国内少数能量产动力锂电隔膜的企业,产品凭借其良好的一致性和稳定性进入到国内较大锂电池厂供应链体系,毛利率也逐步提升至60%左右,技术上继续向产品品质更高的湿法隔膜进军。公司引进的新能源汽车行业TS—16949质量管理体系获得认证通过,将为今后获得锂电池企业的合格供应商资格提供支撑。
公司筹划增发拓展锂电隔膜与西南市场规模,发行价格为不低于8.98元/股,募集资金3.44亿元投向,年产 2,000万平方米干法和2,500万平方米湿法锂离子电池隔膜项目,另有 8,000万元补充重庆明珠的流动资金,解决“1.5万吨PE 燃气给水管道项目”和“5500吨BOPA 项目”投产的营运资金需求,节省财务费用支出。大股东东塑集团拟以现金认购不低于乙方本次非公开发行股份总数的 10%,显示股东对于公司的信心。
维持“增持”的投资评级。预计公司2014-2016年EPS 为0.53元、0.69元、0.85元。前期公司股价跟随新能源汽车板块的热点已经有一定涨幅,最近小幅回调,但是我们依然看好公司在PE 管道与锂电隔膜方面的前景。
风险提示。重庆明珠运营初期管理存在磨合期,锂电隔膜扩大产能之后销售方面存在压力。
有研新材
公司主要从事直拉重掺硅单晶和区熔硅单晶的研发和生产以及相应的硅片加工业务，拥有符合国际标准的现代化厂房及生产设备。公司成立以来，承担了“九五”、“十五”“十一五”期间国家硅材料领域多项重大攻关任务和产业化工程，并支撑和带动了国内相关配套产业和技术发展。公司现已形成具有自主知识产权的技术体系和产品品牌，拥有核心专利五十余项，并逐年增长，产品可用于集成电路、分立器件、太阳能等多个领域，远销美国、日本、西班牙、韩国、台湾、香港等地，在国内外市场具有较高的知名度和影响力，在业界树立了良好的企业形象。经过十多年的发展，公司完成了从单一研究机构向产学研相结合的大型生产性实体的转变，成为中国半导体硅材料领域技术水平最高、生产规模最大的高科技上市公司和具有国际水平的半导体材料研究、开发、生产基地。
大东南
公司主要从事国家发改委重点扶持的高科技项目可降解再利用新型塑料包装系列产品的设计、开发、生产、销售及经营进出口业务。公司先后从日本、德国、英国、意大利等国家和地区引进了一系列具有国际先进水平的技术装备，核心主导产品可广泛应用于烟草、食品、药品、轻纺、化妆品、印刷、礼品包装、粘胶带等众多商品包装领域及水稻塑料育秧盘、农产品覆盖膜、可降解塑料餐具等塑料制品，产品远销多个国家和地区。公司是中国制造业500强企业，是国内最大的塑料制品生产基地之一，其商标和产品均被认定为“中国驰名商标”和“中国名牌产品”， 并符合美国FDA食品包装环境卫生认证标准要求。
深圳惠程
公司为深圳市高新技术企业，是一家城乡配电网络高可靠性装备供应商和综合解决方案提供商。公司主营产品为电缆分支箱类产品、硅橡胶绝缘制品、复合材料绝缘制品，主要用于城乡电网改造及建设，业务增长依赖国内电力行业发展。公司已掌握从设计、原材料、核心部件到成套设备的全套技术，拥有覆盖各个产品类别的15项国家专利，产品符合电力系统严格的技术要求，并通过一系列专业机构的检测和验证，在市场上有着良好的声誉。
江海股份:传统产品应用领域拓展 新产品2015年放量
江海股份 002484
研究机构：浙商证券 分析师：周小峰 撰写日期：2014-09-24
传统铝电解电容器稳定增长
公司铝电解电容器下游需求稳定成长,公司市场份额稳步提升,预计未来两年传统铝电容器维持20%左右成长速度。
薄膜电容器市场突破
公司薄膜电容取得突破,公司产品通过60家以上游客户认证,出货量稳步提升,逐步实现扭亏为盈,公司高压大容量薄膜电容器主要应用于高压变频、电源、新能源等领域,预计2015年将成为公司新的成长引擎。公司薄膜电容器积极挺进新能源汽车领域,目前已经与下游企业进行测试,从我们了解的情况看,测试结果显示公司薄膜电容器产品品质符合未来新能源汽车的要求,公司有望跟上新能源汽车放量的步伐。
传统产品未来拓展新领域
公司铝电解电容器产品代表了国内最高水准,随着公司在工控领域市场份额持续提升,开拓新的应用领域成为当务之急,从公司产品下游应用看,汽车电子、军工等领域成为未来重点开拓的方向,预计2015年见到成效。
超级电容技术能力持续提升
公司积极提升自身超级电容技术实力,传统超级电容,通过技术引进消化,有望率先在智能电视中得到应用,同时,公司规划通过代工生产的方式迅速做大规模。锂离子超级电容,公司通过技术提升,原材料成本将大幅下降,与同行相比,竞争优势明显。2015年公司超级电容收入实现突破,2016年爆发成长。
盈利预测及估值
预计公司2014-2016年营业收入14.63、20.41、28.8亿元,同比增速31.94%、39.51%、41.11%,净利润172、233、330百万元,同比增速33.23%、35.22%、41.82%,EPS0.52、0.7、0.99元,PE34、25、18倍,我们认为,2015年公司将迎来新的成长起点,薄膜电容开始发力,传统产品在新的应用领域如汽车电子、军工市场有望带来积极影响,而超级电容收入实现突破,处于爆发成长初期,维持买入投资建议。
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