车门方面，北京博得已经具备生产高速列车自动门的核心技术，所试产的高速列车自动门系统各项指标均达到国内标准，具有可靠性高、易于安装与维护等特点，产业化生产条件已经成熟。目前，北京博得正积极与整车制造商沟通，推进相关认证工作；站台屏蔽门方面，北京博得具备生产站台屏蔽门的技术水平和能力，已签订北京地铁14号线站台屏蔽门结构件和北京地铁16号线屏蔽门系统工程门体加工合作的意向协议；汽车门方面，北京博得汽车门产品即为摆动式车门。

　　6.北京博得受益城市轨道交通持增长，立足北京，拓展京外市场

　　《中国城市发展报告（2012）》显示，我国内地已有北京、上海等17个城市开通70条轨道交通运营线路，总运营里程2，064公里，“十二五”规划确定实现3，000公里的全国城市轨道交通运营里程，有望突破上升至4，000公里左右。“十二五”期间，我国城市轨道交通仍将保持快速发展态势，期间的建设规模为2，500公里左右，预计至2020年末累计投运里程将达到7，000公里左右。

　　根据北京市轨道交通指挥中心发布的有关数据等公开资料，北京地区2010年至2011年开通运营的地铁里程数在100公里以上，2012年-2013年不到50公里，预计2015年至2017年开通运营的公里数将在150公里以上。北京城市轨道交通建设规划带动了对包括门系统在内的各类轨道交通设备的需求，这为北京博得未来北京地区收入的来源提供了有力保障。

　　此外，2014年以来，北京博得加大了对京外市场的拓展，增加了武汉地铁、哈尔滨地铁、大连地铁、南昌地铁、福州地铁等新市场区域，全国区域在手订单金额超过3亿元。市场领域的扩宽，将降低北京博得对地铁线路地区的依赖，为北京博得未来的销售收入提供了强有力的保障。

　　7.风险提示

　　北京博得前五大客户收入占比90%左右，收入受客户具体项目订单波动影响，此外，北京博得主要区域的收入集中度较高，地铁门产品来自北京地区的销售收入平均在50%以上，因此北京城市轨道交通建设规划的进展对北京博得的销售收入有较大影响。

　　结论:

　　通过此次收购，公司实现了向轨道交通装备其他子领域的跨越，此外，公司在铁路设备主业快速发展的基础上也正向电动汽车、军工、通讯等领域积极拓展，并取得了阶段性成果，具有很大的成长空间。不考虑此次收购的情况下，预计公司2014-2016年每股收益分别为0.60元、0.79元、1.02元，动态市盈率分别为42倍、32倍、25倍，假设此次收购于2014年完成，2015年全年并表，则2015-2016年每股收益分别为0.94元、1.21元，对应动态市盈率为27倍、21倍。公司股票停牌期间铁路设备板块上涨约19%，公司复牌后有很强的补涨动力，我们继续维持“强烈推荐”的评级。  

上一页  [1] [2]