南海发展（600323）和兴蓉投资（000598）。（渤海证券 陈韶秀）

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　　计算机：券商IT投入将显著增加 荐2股

　　券商创新业务推进正在加速。从2012年下半年开始，尤其是4季度开始，多项支持证券公司创新业务的政策密集发布，创新业务推进正在加速。2012年5月券商创新大会上提出的36项具体工作现已落实25项。

　　券商创新业务将带来IT投入显着增加。促进体现在两方面:

　　一是创新业务开展需要相应的IT系统支撑，这部分是刚性需求，我们详细测算，IT系统投入总额将达13.8亿元，约占12年证券行业IT投入的21%；二是券商向财富管理机构转型需要加大IT投入以提高用户满意度、提高效率并降低成本，这部分相对更长期且规模更大，我们初步预计投入在30亿元以上。

　　券商业绩回暖，被压抑的IT需求有望释放。4季度以来股市明显回暖。2012年被压抑的IT需求将在2013年开始得到释放。从我们草根调研了解到的信息，2013年以来券商表现出较强烈的意愿增加IT投入。

　　2012年费用已先行利润增量将贡献至2013。2012年以来证券IT厂商都深度参与甚至总包开发了券商的创新业务IT系统，开发费用都有大幅增长。但不少业务的开发并未及时确认为收入，甚至采取了先开发后签合同的模式。创新业务的利润增量将在2013年开始体现。

　　稳定竞争格局下行业主要竞争者都将受益。券商IT市场已形成稳定的竞争格局。且在创新业务需要快速推进的背景下，券商都不会轻易更换IT供应商。因此市场的主要竞争者都将受益于金融创新的推进加速。我们推荐行业市场份额的第1、第2名:恒生电子（600570）、金证股份（600446）。（国泰君安 魏兴耘 袁煜明）

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　　电力：煤价低位关注水电价改 荐13股

　　春节临近，秦皇岛库存较高，短期煤价仍将处于低位，火电电量增速持续回暖，火电公司盈利能力将处于较高水平，业绩仍将大幅增长；水电电量目前处于低位，盈利主要取决于来水。近期关于水电价格改革报道较多，我们判断定价机制将有一定改善，建议关注长江电力（600900）、国投电力（600886）、川投能源（600674）等公司。

　　业绩预告密集发布，火电公司业绩大幅提升。1月份，宝新能源（000690）、国投电力等公司发布业绩预告，相对于去年同期，基本均取得大幅增长。主要电力公司公告了年度经营数据，水电电量较好，火电电量普遍不佳。

　　清洁能源工作推进，火电环保改造加速。国家对清洁能源工作的推动力度较大，相关规划、政策等纷纷出台，推动清洁电源建设；火电是节能减排的重点行业，近期脱硝电价试点扩大等政策出台，推动相关工作加速进行。

　　电力板块1月份以来跑输大盘5.82个百分点。电力板块1月份以来跑输大盘5.82个百分点，过去三个月跑输大盘10.6个百分点。目前电力行业2012年平均PE为16.33倍，在所有行业中处于中等位置；平均PB1.73倍，高于黑色金属、金融服务、交通运输、建筑建材、化工、采掘等六个行业。

　　2月份建议重点关注成长性突出的公司、盈利持续改善的公司、市净率较低公司、受益于煤价补跌的公司和水电价格调整的公司。水电和火电2012年全年盈利将大幅增长。煤价低位条件下，火电业绩仍将明显增长；水电盈利将主要取决于来水。

　　火电:短期不会上调或下调电价；煤炭库存较高，煤价仍将低位震荡；发电量逐步回暖，未来增速有望随经济继续回升。

　　水电:主要媒体报道水电定价机制有望进行调整，跨省送电的电站可望按照落地端进行电价核算；发电量维持低位；资金成本将持续下降。

　　建议关注:（1）受益于水电定价机制改革:如长江电力、国投电力、川投能源；（2）成长性突出、穿越周期的公司:如国投电力、川投能源、宝新能源、st漳电；（3）13年市盈率低、盈利持续改善的蓝筹公司:如华能国际（600011）、长江电力；（4）市净率较低甚至破净、具有增持或回购机会的公司:如申能股份（600642）、深圳能源（000027）、桂东电力（600310）；（5）坑口电厂比重大、受益于坑口煤价补跌的公司:如st漳电、内蒙华电（600863）。（招商证券（600999） 侯鹏 彭全刚）

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