励2013年预计将节约600万~700万元。总的来看，公司传统主业人造单晶金刚石产能扩张使价格承压，但价格下跌有利于提升边际市场拓展空间；公司多元化战略效益逐步发酵，收入弹性空间明显增大。按照2013年业绩给予公司18XPE估值，第一目标价格7.00元。维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　风险提示:产能高速扩张压制单晶价格；（招商证券（600999）分析师：黄星，张士宝）

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　　天瑞仪器（300165）:业绩下降，静待利好政策出台

　　业绩下降，非经常损益占比较大

　　近日公司发布2012年业绩快报，报告期内实现归属于上市公司的净利润为5900万元-6400万元，与去年同期相比下降23.73%-29.70%，折合每股收益0.38元-0.41元。其中，非经常损益约为3100万元，占归母净利润的50%左右。

　　产品销售增速放缓，期间费用增加

　　公司业绩下降，主要原因是受宏观经济下行的影响，企业投资意愿普遍下降，从而导致公司产品销售增速趋缓。预计公司全年营收与去年基本持平或略有增长。另外，报告期内公司加大了市场拓展的力度，销售费用增加较多。营收增速放缓以及期间费用的增加，使得公司业绩出现一定幅度的下滑。

　　重金属检测龙头企业，静待利好政策的出台

　　公司是专业从事化学分析仪器及应用软件的研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品是基于XRF（X射线荧光光谱分析）技术的能量色散、波长色散光谱仪。公司是国内重金属检测仪器厂商的龙头企业，特别是在电子产品、玩具等应用领域，具有一定的技术和市场优势。在原有优势产品的基础上，公司不断开发新产品，积极推进产品在食品安全检测领域的应用。

　　虽然公司目前市场开拓的效果低于预期，但我们看好公司的中长期发展。特别是随着社会的环境保护的重视，国家在环境监测、食品安全等方面将会有相关政策陆续出台，届时将会给公司的发展注入新的动力。

　　1月28日，国务院办公厅发布了关于印发《近期土壤环境保护和综合治理工作安排》的通知。《安排》指出，定期对排放重金属、有机污染物的工矿企业以及污水、垃圾、危险废物等处理设施周边土壤进行检测；到2015年确保全国耕地土壤环境质量调查点位达标率不低于80%，建立土壤环境质量定期调查和例行监测制度，力争到2020年建成国家土壤环境保护体系。我们认为，公司作为国内生产重金属检测仪器的龙头企业，将长期受益于该利好政策的出台。

　　手握大量现金，寻找并购目标

　　公司现金流状况良好，目前拥有11亿元现金在手。在加大新产品研发力度和积极推进募投项目进展的基础上，公司将会寻找国内外合适的目标企业，在恰当的时机进行并购。我们认为，并购将符合行业发展的趋势。通过并购，可以完善公司的产品结构，扩大市场份额，增强公司的竞争力。（湘财证券 分析师：仇华）

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　　华鲁恒升（600426）：成本下降、产量提升 尿素成为业绩增长主要推动力

　　华鲁恒升是我国技术优势明显、产能持续扩张的煤化工龙头企业。华鲁恒升依托水煤浆气化技术打造“一头多线”的煤化工产业链，主营产品包括尿素、DMF、三甲胺、醋酸、醋酐、己二酸等多种化工品，同时公司继续延伸产业链，在建项目包括多元醇、乙二醇等。成本下降、产量增加，尿素成为业绩增长主要推动力。煤炭价格从去年年中起持续走弱，而备货需求带动尿素价格12月起稳中有升，目前尿素产品盈利提升明显。长期看，天然气总体趋涨，无烟煤价格预计维持相对强势，尿素价格有望维持较高水平。公司凭借先进煤气化（000968）技术以相对低价的烟煤为主要原料，尿素盈利能力有望维持，加之原料瓶颈缓解之后预计今年尿素产量同比增长超过两成，业绩有望持续增长。

　　受益于成本下降及产品结构调整，化工品盈利总体改善。目前公司的化工品盈利偏弱，但受益于成本下降，DMF、醋酸等产品盈利能力总体改善。通过调整产品结构，己二酸亏损幅度有所缩小。此外，若在建项目顺利投产，将有助于公司业绩的增长，并缓解产品价格波动对整体利润的影响。

　　乙二醇项目稳步推进，有望成为新的业绩增长点。公司工程化经验丰富、技术实力强，其乙二醇项目有望成为国内首批工业化生产项目之一。若乙二醇项目顺利投产，预计其成本将明显低于石油基乙二醇。长期看通过扩建及新建产能，公司乙二醇产能有望持续提升，构建新的利润增长点。

　　上调评级至“买入”。受益于原料烟煤和动力煤价格总体走弱，华鲁恒升尿素业务盈利明显提升。长期看，天然气总体趋涨，无烟煤价格预计维持相对强势，尿素

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