股权。

　　点评：

　　增资江西艾德， 切入锂电池正极材料领域， 完善锂电池材料产业链。 江西艾德主要拥有磷酸铁锂正极材料及其前驱体的关键技术。公司作为国内电解液龙头企业， 此次通过增资切入正极材料领域，实现锂电材料横向拓展， 有利于推进锂电池材料电解液和正极材料的组合研发模式， 提高公司电解液配方产品研发技术， 增加电解液配方多样性。 此外， 公司 12 月份发布公告以自有资金人民币 6000万元认购江苏容汇通用锂业股份， 纵向切入上游产业链， 保障碳酸锂供应稳定， 截至目前公司实现纵横向拓展， 强化公司在锂电池材料行业的竞争优势。

　　双方优势互补， 协同效应明显。 目前国内以磷酸铁锂为正极材料依然是新能源汽车的主流选择， 而以磷酸铁为前驱体成为合成磷酸铁锂的主要生产工艺。江西艾德拥有磷酸铁锂和前驱体磷酸铁生产工艺， 同时采用动态生产工艺和全自动化的生产设备， 产品具有纯度高、 晶相完整、 一致性好、 容量高等特点， 竞争优势明显。 公司是国内少数同时生产电解液和六氟磷酸锂的厂商，产业链一体化优势明显。 此次增资实现了双方优势互补， 有助于高电池一致性， 强化锂电池安全、 性能、 成本等优势。 同时公司与江西艾德拥有相同的市场和客户群体， 协同效应明显。

　　维持公司“买入”评级。 公司增资江西艾德， 切入锂电池正极材料领域， 形成横向与纵向同时延伸的局面； 实现了双方优势互补， 强化锂电池安全、 性能、 成本等优势， 同时公司与江西艾德拥有相同的市场和客户群体， 协同效应明显。 我们看好公司发展前景。 预计公司 2015-2017 年的每股收益为 0.64、 1.31 和 3.07 元， 维持“买入”评级。

　　风险提示： 新能源汽车增速低于预期； 项目建设进度低于预期；本次增资认购的不确定性风险。

　　国海证券 代鹏举

文章录入：萃富投资    责任编辑：萃富

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