产业，在 2015 年前三季度实现主业扭亏为盈，归母净利润 850.65 万元。随着业务调整和不良资产剥离，传统业务拖累减少， 未来预计将企稳。

　　互联网布局稳步推进，外延动作不断。( 1)互联网营销： 收购微信微博自媒体公司微梦想 51%股权， 切入移动营销领域；( 2)VR 内容： 公司 6 月增资影桎数码，持股比例增至 10%，其主业为 VR 内容设计制作，未来应用领域广阔；( 3)互联网彩票： 公司旗下“中大奖彩票”平台 2013 年底上线，目前注册用户 30 万，活跃用户 1 万， 2014 年营收 2088.24 万，净利润 946 万，待未来互联网彩票行业调整完毕，政策放开后，有望继续快速发展。( 4)引入战投： 与方略资本合作， 后者为公司在并购、融资、资源导入等方面提供咨询顾问服务，同时实际控制人向方略资本与千合资本转让 3.08%股份，绑定利益，未来持续外延可期。

　　投资建议： 安妮股份主业筑底持稳，互联网布局稳步推进，此次收购标的畅元国讯进军空间广阔的数字版权市场，覆盖全产业链，其独有的强大的技术、平台实力有望保证业绩高增长。由于并购后业绩实现尚存在不确定性，暂不考虑畅元国讯并表影响的基础上，预计公司 2015-2017 年净利润为 1204、 1958、 2511万，对应 EPS(不考虑此次定增摊薄)0.06、 0.10、 0.13，对应 PE为 471、 290、 226，若假设畅元国讯业绩 2017 年实现全年并表并达到业绩承诺，则公司 2017 年归母净利润预计达到 1.55 亿。 EPS(考虑定增摊薄)为 0.58，对应 PE 为 50.32。考虑到公司持续推进互联网领域布局，业绩、估值提升可期，维持“买入”。

　　中信建投 武超则,花小伟,徐荃子,张溢

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