可期：汤臣倍健积极探索并购，继续寻求有协同效应的收购兼并对象，以并购为契机，以机制为保障，以“非辅业”的心态拓展公司新的、强大的利润增长点，成就汤臣倍健的战略目标。公司主要以投资参股与合作的形式布局大健康产业内的若干标的，已经入股深圳倍泰，投资广发信德健康产业投资基金(一期)，成立桃谷移动医疗公司，投资入股上海臻鼎、跨境电商有棵树、极简时代。公司账上现金充足，并购决心强烈，未来在产品、渠道或新业务方面均有并购可能。

　　风险提示：新品类不达预期；系统性风险。

　　雪浪环境：业绩符合前期判断，关注业务进展

　　类别：公司研究机构：国联证券股份有限公司研究员：马宝德日期：2015-07-17

　　事件：公司发布半年度业绩预告，半年度实现归属于上市公司股东的净利润为2770.72万元-3298.48万元，同比增长5%-25%，实现EPS为0.23元—0.275元，半年度业绩增长符合我们前期的判断。

　　点评：

　　半年度业绩增长符合预期，未来看公司在工业固废处置领域的大力拓展。半年度业绩增长的主要原因来自于公司在14年收购的无锡市工业废物安全处置公司纳入了合并范围，业绩增长基本符合我们的判断。公司目前作为国内垃圾焚烧发电和钢铁冶金领域烟气净化与灰渣处理系统设备的龙头企业，坚持以烟气净化和灰渣处理技术应用为核心，致力于满足客户对废气、固废等环境污染治理方面的需求，一方面公司未来仍将持续拓展烟气净化与灰渣处理领域，不断拓展下游应用行业，另一方面不断由设备商向工程、运营等经营模式转变，深入拓展工业固废处置行业，目前我国的工业固废处置比例仍然偏低，一般工业固废处置量的增速慢于产生量的增速，而且处置比例反而出现下降，危险废弃物的处置比例也明显偏低，工业固废和危险废弃物的处置力度远远不够，处置需求仍然有较大的拓展空间，公司自收购无锡工废之后，实现了工业固废的产业布局，进一步打开了未来的成长空间。

　　维持“推荐”评级。考虑到送配因素，我们给予15、16、17年EPS分别为0.57元、0.6元、0.63元，公司作为垃圾焚烧行业烟气净化的龙头企业，未来将逐步转向工业固废处置行业的运营，后续的行业发展空间广阔，我们看好公司长期的发展前景，是值得跟踪的投资标的，维持推荐评级。

　　风险提示：订单进展慢于预期的风险，现金回流不达预期的风险，宏观经济下行的风险。

文章录入：萃富投资    责任编辑：萃富

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