1.5 亿，可观的流量资源为公司“借船出海”打开想象空间。

　　对接优质流量入口，收入分成是新业绩增长点。此次中国联通优质的用户流量及“17WO”、手机阅读等成熟平台对公司开放，未来公司可凭借丰富的内容资源实力推出更具创新性、多样化的产品及服务，而按照实际销售及效果分成的收入具备弹性，成为新的业绩增长点。

　　后续战略合作值得期待。公司此前已与领先的手机硬件厂商华为合作推广“锁屏杂志”产品，此次又与电信运营商展开平台级合作，后续可能还会与其他屏的拥有者进一步拓展 C 端。

　　继续关注智慧旅游平台的进展，打通视觉产业大闭环。随着今年国家对旅游产业监管力度的提高，国家级智慧旅游平台的战略地位凸显，通过培育优质的流量入口，公司将不断强化在视觉社交领域的竞争力，与视觉内容与服务、数字娱乐板块形成闭环生态，此次与联通的合作获得流量入口也是关键一步。

　　维持公司“强烈推荐-A”投资评级。暂不考虑此次合作带来的分成贡献，我们维持 2015-2017 年 EPS 分别为 0.29 元、 0.41 元和 0.56 元，公司拥有互联网思维领先的管理团队、海量的视觉素材资源，竞争壁垒及稀缺性突出，持续看好公司中长期的发展前景，建议关注定增及后续可能的战略合作进展。

　　风险提示： 原有业务增速放缓、2C 拓展缓慢、智慧旅游平台效果一般

　　招商证券 顾佳

文章录入：萃富投资    责任编辑：萃富

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