.4MW分布式电站。公司项目储备丰富，资源版图已然遍布全国各地，二次增发拟融资20亿元投资建设550MW光伏地面电站，首次增发的分布式电站募投项目即将加速建设，确保公司继续深化转型成为国内领先的光伏电站运营商。

　　构建多元化融资体系，提供强大资金保障：公司近10亿首次增发募集资金已于2014年9月到位，第二次增发拟融资20亿元，同时拟发行短期融资券用于公司生产经营活动。公司已与福能租赁、杭州信托、金茂租赁、金茂保理、国开思远基金、苏州信托开展业务合作，并公告开展光伏电站资产证券化，不断创新融资模式。公司多元化的融资体系已逐步建立，资金优势明显，为公司加快转型成为光伏电站运营商提供了强有力的保障。

　　大股东参与定增与实际控制人增持彰显对于公司发展的坚定信心：公司此前发布二次增发预案，公司第一大股东爱康实业承诺认购比例不低于10%，而爱康实业是公司董事长、实际控制人邹承慧先生100%控股公司。此外，邹承慧先生承诺自2014年12月9日起半年内增持公司股份1%-2%，同时邹承慧先生及其一致行动人江苏爱康实业集团有限公司、爱康国际控股有限公司、江阴爱康投资有限公司承诺在增持期间及法定期限内不减持公司股票。公司大股东与实际控制人的一系列承诺，彰显对于公司未来发展的坚定信心，也有利于公司二次增发向前推进。

　　投资建议：在不考虑增发摊薄股本的情况下，预计公司2014-2016年的EPS分别为0.26元、0.79元与1.32元，对应PE分别为74.7倍、24.4倍和14.6倍，维持公司“买入”的投资评级，目标价25元，对应于2015年32倍PE。

　　风险提示：分布式政策不达预期；地面电站备案或发电量不达预期；分布式项目推进不达预期；收购不达预期；融资不达预期。

　　齐鲁证券 曾朵红,沈成

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