未来建成光伏电站项目的退出与交割。2014 年中民投已成立中民新能源投资公司，注册资本80 亿元，专注于从事新能源项目的开发、投资、建设与运营维护，争取在5 年内投资2,000 亿元，实现累计光伏装机容量20GW。双方已约定2015 年共同开发洛阳、兰考光伏电站项目，装机容量不低于600MW。

　　2. 实体与金融相结合，实现互补、双赢。中民投成立初期就已金融服务实体、过剩产业整合为出发点，旗下9 家子公司中，中民新能源的业务推进也是最快的。通过在光伏电站建设-运营环节的投资，可间接带动上游产业链中优质企业的盈利水平回升。而在资金成本方面，预计中民投用于光伏电站项目中的资金成本仅在5%左右。

　　因此，与中民投合作除了在电站交割方面可为公司带来保障外，也可为公司在电站建设过程中提供充裕和低成本的资金支持。而中民投正好借助公司在我国中部地区光伏电站建设领域的龙头地位，巩固自身在光伏领域的布局，实现其在光伏领域中长期的发展目标公司与中民投的合作可实现两家公司优势资源的互补，共同推动光伏电站项目建设-运营的顺利进行。

　　3. 2014 年电站交割符合预期，2015 年保守预期交割400MW。

　　2014 年公司作为EPC 总包方投资建设的兰考县200MW 地面光伏电站项目已经于去年12 月完成交割，预计可为公司带来不低于1.6 亿元的净利润。按照公司光伏业务发展规划，预计2015 年公司将开工建设光伏电站规模不低于600MW，交割电站规模不低于400MW，可为公司带来3 亿元左右的净利润。

　　4. 光伏电站电气设备自给率高，“以货易货”同步带动业绩增长

　　公司已经具备成熟的光伏电站用逆变器、汇流箱、开关柜等电气产品和产能，并在前期交割200MW 地面电上使用效果良好。按照光伏电站建设成本测算，电气设备占项目投资比例约为20%左右，公司前期200MW 地面电站带动公司相关电气设备销售增长约为2.7 亿元。如2015 年实现公司既定目标，电站建设可带动公司电气设备产品收入不低于6 亿元。

　　同时，公司在行业内率先采用“以货易货”模式，与EPC 施工方签订总额为50%的电气设备采购合同，100MW工程项目带动电气产品销售收入达3 亿元左右。如此模式得以延续，预计2015 年公司通过“以货易货”模式可在提升电气设备销售12 亿元左右。

　　5. 我国中部将迎光伏电站建设黄金期，公司为区域内龙头企业

　　2014 年河南省获得光伏电站配额约700MW，其中地面式电站约200MW，分布式电站为500MW。之前由于对电站产业盈利模式认识不清楚，导致每年国家发改委发给河南的光伏电站指标当地“不落地，不敢接，用不完”。

　　随着今年国家各种配套政策的出台及东南部发达地区商业模式的逐渐成熟，中原地区的光伏电站产业也逐渐发展起来。保守预计未来3 年河南地区光伏装机年增量迅速超过1GW，进入爆发式发展时期。

　　从目前各个企业备案情况来看，2015 年河南地区光伏电站参与的热情来看，备案数量成几何级数增加。作为中部地区相对较谨慎的光伏产业政策地区，截至到目前还没有出台省级补贴政策，其光伏电站产业将会慢于东南部地区1-2 年的周期，这对于积极进军中部光伏电站领域的企业来说，无疑是一个潜在的刺激利好，若未来省级政府补贴实施，将会使得现在已具备经济效益的光伏电站项目获利能力更强。

　　6. 集团公司布局电动车，产品已进入警务装备目录

　　公开资料显示：公司控股股东森源集团在2002 年成功收购了具有农用车/汽车牌照资质的奔马集团，随后整合形成森源重工(河南奔马)。目前，借助这一平台公司在电动车领域已经形成了成熟产品以及市场突破，主要产品以销售低速电动车和纯电动警务车辆为主， 2013 年电动车收入已达到数亿元。

　　虽然纯电动汽车已经成为我国重点扶持发展的产业之一，相关扶持政策支持电动车产业发展.然而,我们认为未来广大三四线城市的低速电动车，特别是不需要政府补贴且老百姓买得起、用的好、维护费用低的低速电动车将会率先爆发,相对于13 年全国30 多万辆的销售量,未来3 年将是低速电动车发展的黄金期. 随着未来河南省低速电动车管理办法试点的推出，将带来整个河南省新能源电动车的发展，迅速打开数百亿电动车市场空间。

　　据公开资料显示：森源重工(河南奔马)作为许昌市重点支持的低速电动车和警用/专用车辆企业，规划到2015年形成15 万辆产能，谨慎预计达产后年收入可达40-60 亿元(以铅酸电池车均价计算)，形成6 亿元利润，成为区域低速电动车龙头。

　　同时，公司控股股东森源集团子公司森源鸿马新能源电动车有限公司为国内最早研发、生产电动警务车的企业，也是该产品强制性标准《警用移动式治安检查车》参与起草制定的三家主要公司之一。移动警务车目前市场规模大约是一年6000-8000 量，按照20-50 万元/量的售价计算，整个市场容量在18-24 亿元。随着我国防控任务的越来越重，其年需求量增长迅速，近3 年增速达到25-35%左右。预计未来2 年市场容量可达到30-40 亿元规模，保持较稳定状态。 森源集团旗下的森源鸿马警务电动车目前己经拿到5 个专用车资质，其销售规模达到数千台。2013 年已经实现收入5 亿元，预计2014 年实现收入8 亿元左右，贡献利润近1 亿元。

　　结论：

　　前期200MW 光伏电站交割

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