造第一品牌。卫计委最新数据显示，国内不孕不育症发病率超10%，且随二胎放开，潜在患者进一步扩容，市场空间巨大。1)产品力强：独家产品麒麟丸为家传保密配方，适应症明确治疗男女不孕不育，已进主流三甲医院，正开展循证医学研究，拓展科室应用；2)营销力强：自营为主，精耕细作，我们预计未来公司有望进一步整合康爱多电商平台，加强在专科垂直领域的布局，线上线下形成协同效应；3)战略清晰：麒麟丸以“不孕不育+优生优育+养生保奖分阶段推广，与妇幼儿产品梯队形成组合拳，同时借助立体式营销网络，实现快速增长。

　　风险提示：专科领域扩张布局进展低于预期；电商拓展期盈利压力大。

　　智慧能源：电商平台调研报告

　　买入评级

　　2015-01-14 类别：公司研究 机构：东北证券研究员：杜长春

　　[摘要]

　　报告摘要：

　　事件摘要：近期我们赴无锡宜兴，与公司高管和电商负责人就公司电商平台的发展战略、路径等问题做了详细交流。

　　平台目标一站式输配电工业解决方案提供商：平台采用一网双平台的架构，由电缆网、中国电缆材料交易所、电缆买卖宝三部分组成。

　　电缆网致力于提升行业信息透明度，改善行业低质低价竞争环境，原材料交易所致力于行业内铜、铝的现货交易需求，电缆买卖宝短期致力于电缆垂直电商平台的构建，长期致力于解决电工电器行业的平台交易。整体构架的目标是一站式输配电工业解决方案提供商。

　　打造闭环的交易平台和交易系统：原材料交易平台通过解决铜铝等原材料商的账期问题和中小电缆厂的库存和资金成本问题来导入用户。产成品交易平台通过解决短端电缆、零头电缆的供需平衡，提供专业服务来降低用户购买壁垒，解决企业的库存等方式导入用户流量，目标是打造一个闭环的交易平台。

　　供应链金融的终极盈利模式：电缆市场规模大概8000多亿元，交易额抽佣只是暂时的收入来源，平台的终极盈利模式是为整条供应链提供金融等增值服务，来拓展自己的盈利来源。未来可能的盈利来源有客户大数据的增值收入、供应链信贷服务收入、保证金投资增值收入等。风控措施借助平台的大数据和闭环生态系统。

　　风险提示:平台用户导入不及预期;专业互联网电商的介入;

　　林洋电子：静候储备项目开花结果

　　买入评级

　　2015-01-21 类别：公司研究 机构：世纪证券 研究员：郭江龙

　　[摘要]

　　再签战略合作协议：近期，公司全资子公司山东林洋新能源与山东东平经济开发区管委会签订战略合作框架协议，计划利用3年时间建设约60MW分布式光伏项目，双方通过签订合同能源服务协议或租赁协议等约定收益，实现共赢。

　　跑马圈地加速，储备项目丰富。年初以来，公司接连公告两份战略合作协议，储备项目再增160MW，累计储备项目已经接近1000MW。公司一直走在分布式光伏发展的前列，商业与盈利模式较同行更为成熟，眼下加快在地方补贴较高、盈利能力较好的华东地区(如上海、江苏、安徽、山东等地)的布局，为未来发展储备了大量的优质项目。预计未来仍将大量优质项目签署落地。

　　静候储备项目开花结果。近期，公司公告了内蒙古乾华电站项目首期100MW并网发电，拉开了公司光伏电站并网的序幕。根据公司规划及公告项目的建设周期推算，预计近期将有80-100MW分布式光伏项目实现并网发电，春节前后累计实现的并网规模(含分布式)有望达到200MW。随着时间推移，公司前期签署储备的大量分布式项目也将陆续开工建设，预计公司今年新开发的分布式项目有望超过200MW，新增的地面电站规模也有望超200MW。

　　电表业务平稳发展：2014年国网第三、四批电表招标中，公司中标的订单金额同比大幅增长，因此预计2014年四季度及今年一季度公司电表业务收入有较为明显的增长。

　　维持“买入”评级：不考虑增发的情况下，预计公司2014-2016年EPS分别为：1.25元、1.55元、2.08元，对应于1月21日收盘价，PE分别为：21倍、17倍、13倍，估值偏低，维持“买入”评级，继续看好公司在分布式光伏领域的开拓和发展。

　　风险提示：分布式光伏开发规模与进度低于预期，收益低于预期。

　　高能环境：综合环境服务渐入佳境

　　增持评级

　　2015-01-22 类别：公司研究 机构：国泰君安 研究员：王威 肖扬 鲍雁辛

　　[摘要]

　　本报告导读：

　　第三方环境污染治理、环境修复等均为政府重点推进的环保领域。公司以上领域已有充分积累，顺应政策潮流将有更快发展。首次覆盖，目标价54.45元，“增持”评级。

　　投资要点：

　　投资建议：公司在市政环境、工业环境、环境修复等领域均有成熟经验。近期国家力推第三方污染治理，公司以上业务均将持续从中受益。

　　我们认为，公司拥有充足订单储备，结合后续订单获取，未来几年的增速能够提升到新的台阶。预计公司2014－2016年EPS分别为0.79、1.21、1.78元，给予公司2015年45倍PE水平，

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