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增持评级
2014-12-11 类别：公司研究机构：国泰君安研究员：张晓薇 袁煜明
熊昕
[摘要]
本报告导读：
科匠信息移动应用研发实力强，公司在金融领域客户资源多，双方结合具有较好的协同效应。维持增持评级，目标价27元。
投资要点：估值与评级，增持评级，目标价27元。
维持2014-16年EPS预测0.59/0.74/0.95元，考虑到公司在银行IT领域的持续发展空间以及此次收购科匠信息在移动端实力的增强和协同效应，上调目标价至27元，对应2014年动态PE为46倍(与行业平均水平持平)，维持增持评级。
收购科匠信息，移动应用解决方案能力有所增强。
科匠信息目前主要为客户提供差异化的移动应用开发及配套服务。为中大型企业提供移动应用整体解决方案(包括定制开发、策略咨询、市场推广、联合运营等)是公司目前主要收入来源，基于项目收取相应开发费用。2014年新推出的“微匠”平台，截至11月末终端用户数量超过10万，微匠平台为客户提供免费的标准移动应用服务(微信公众号、独立APP、百度直达号)以及付费增值服务模块，公司未来希望通过微匠后台服务积累运营数据，以运营收入和广告分成为盈利模式。综合来看，科匠信息在移动应用开发方面具有一定实力。
更好服务现有金融客户，切入金融移动IT领域。
公司在流程银行和流程保险领域处于龙头地位，拥有众多金融领域客户，公司的客户优势与科匠的移动应用研发实力相结合，有望推动公司切入金融移动IT领域，延长其在金融领域的产品线、增强金融IT整体实力。
风险提示:收购方案未获审批的潜在风险。
金发科技：新材料成长可期
增持评级
2015-01-22 类别：公司研究 机构：国泰君安 研究员：陆建巍 肖洁
[摘要]
本报告导读：低油价对公司盈利的促进作用有望在公司的四季度盈利中逐步体现，2015年公司可降解塑料等新材料有望进入收获期。维持目标价9.80元，“增持”评级。
投资要点：维持“增持”评级。低油价对公司盈利的促进作用有望在公司的四季度盈利中逐步体现，2015年公司可降解塑料等新材料有望进入收获期。我们维持公司2014/2015/2016年0.25/0.42/0.50元的盈利预测，维持目标价9.80元。
低油价下改性塑料盈利有望改善。受油价下跌的影响，改性塑料行业毛利率自2014年9月起逐月改善。目前，油价已经在40-50美元的期间稳定一段时间，我们推测公司的高价原料库存已经消耗完毕，业绩拐点已现。如果油价反弹，公司盈利将受益于低价原料库存，下游的补库存也将拉动改性塑料销量。
可降解塑料国内市场可期。公司拥有3万吨/年的可降解塑料产能，目前以出口为主，2014年开工率并不高。吉林释海南三亚于2015年起执行限塑令，国内可降解塑料市场逐步升温。公司于2013年12月与新疆生产建设兵团签订生物降解农膜推广协议，2015年该市场有望放量。
复合材料是碳纤维业务未来发展重点。公司在碳纤维领域的研究已经经历了8年时间，目前能够合成T300T400原丝。碳纤维复合材料，尤其是车用碳纤维复合材料，或成为公司下一步开发的重点。
风险因素：油价大幅波动，可降解塑料国内需求不达预期。
太安堂：麒麟丸力塑第一品牌
增持评级
2015-01-22 类别：公司研究 机构：国泰君安 研究员：屠炜颖 丁丹
[摘要]
本报告导读：
公司公告“太安堂麒麟丸制作技艺”入选国家级非物质文化遗产代表性项目名录，我们认为麒麟丸有望开启快速增长之路，打造成为国内生殖健康领域第一品牌。
投资要点：
麒麟丸品牌优势更进一步，上调目标价至16.6元，增持。麒麟丸制作工艺入选第四批国家级非物质文化遗产代表性项目名录(第三批目录于2011年6月发布)，为麒麟丸品牌塑造及市场开拓打下坚实基矗
我们认为公司有望加速布局生殖健康领域，内生外延双轮驱动，维持2014-2016年EPS0.27/0.37/0.49元，考虑到麒麟丸增长潜力进一步被打开，上调目标价至16.6元，对应2015年PE45X，维持增持评级。
不同于大众的观点：公司有望成为生殖健康领域龙头，主打产品麒麟丸。市场认为公司收入结构复杂，管理层缺乏核心发展战略，从而对中长期保持快速增长信心不足。我们认为，公司全产业链布局为提升竞争力，未来有望以生殖健康领域为重心，大力发展麒麟丸(2013年收入1.5亿，有望打造为10亿级单品)等独家产品，不排除继续外延布局的可能，在不孕不育市场快速增长中不断提升专科优势。
麒麟丸“产品力+营销力”双击，打
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