第2页: 江苏神通：订单拐点如期兑现，将持续增长第3页: 索菲亚：业绩符合预期，看好客单价持续提升第4页: 招商地产：寻求发展，空间广阔第5页: 康盛股份：铝代铜市场爆发促进业绩显著改善第6页: 力帆股份：受益于“一带一路”战略、产销超预期可期第7页: 盛和资源：故事的全部不仅仅是中铝第8页: 鄂武商A：员工持股，资本助力，鄂武商迎来黄金五年第9页: 兴业银行：减速慢行、不良生成高位企稳、非标无忧第10页: 风范股份：进军能源行业，推动公司新增第11页: 延华智能：收购成电医星，区域扩张+医疗转型继续推进第12页: 许继电气：特高压最核心一二次设备供应商，受益一带一路及国企改革第13页: 中航重机：战略金属项目试生产，上调盈利预测

　　盛和资源：故事的全部不仅仅是中铝

　　较为独特的技术优势打造低成本运营。尽管公司的原料来源主要来自于轻稀土精矿，但因为公司独特的处理工艺，使得轻稀土中经常被积压和难以销售的镧铈等元素，在销售上不成问题，从而摊薄了成本。同时公司地处化工基地，采购各种辅料较为方便，完善的配套体系也使得冶炼成本上较为有竞争力。

　　汉鑫矿业技改完成，利润贡献有望增大。汉鑫矿业是公司托管经营的稀土矿山企业。除给原股东固定的费用外，超过部分收益归公司所有。汉鑫矿业技改完成后，提高了稀土的回收率，能够降低生产成本，提升汉鑫矿业的利润。

　　去库存化可能创造稀土行业最高的每股收益。 截止去年三季度， 公司拥有约 6.6亿的存货，四季度开始公司进行了去库存化销售。我们推断，如果去库存化后的收益能够达到和接近之前的业绩承诺水平，那公司的每股收益可达到约 0.5元左右，这个数据很可能是整个稀土行业最高的每股收益。

　　西安西骏增强公司在冶炼和金属方面实力。西安西骏在冶炼分离和金属冶炼方面分别拥有 5000 吨和 3000 吨产能。 入股西安西骏将使公司在稀土冶炼分离和稀土金属冶炼领域的产能几乎实现翻倍，有利于增强公司的实力。

　　中铝代表进入董事会，强化双方关系。中铝稀土代表进入董事会，表明中铝稀土已经介入盛和的生产经营和战略决策，是盛和与中铝合作关系的强化。中铝如果稍晚同样入股西安西骏的话，将使得中铝和盛和关系更变得更加紧密，那将无疑是中铝和盛和双方关系的深化。

　　我们重申维持对盛和资源的买入评级。考虑到去库存化效果，我们适当提升了对其2014 年业绩的预估。我们重申对盛和资源的买入评级。理由就是我们提出的“盛和五点”。

　　风险提示：与中铝合作关系的变化、稀土价格不及预期等。

　　西南证券 兰可

上一页  [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10]  ... 下一页  >>