10大顶级券商强烈推荐10股大胆增仓布局(01.06)

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10大顶级券商强烈推荐10股大胆增仓布局(01.06)

作者：佚名文章来源：转载点击数：更新时间：2015-1-6 收费阅览：0 萃富币

10大顶级券商强烈推荐10股大胆增仓布局(01.06)

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气度。

　　海通证券王威,周锐,余文心
责任编辑：zdsh

　　

　　金风科技：风电战略地位提升，金风有望持续超预期

　　节能减排倒逼能源革命加速，以风电为代表的可再生能源迎来历史性机遇：2014年能源战略与气候应对政策接连出台，节能减排压力倒逼中国加速能源革命。2013年末非化石能源占一次能源消费比重为9.8%，2015年11.4%、2020年15%、2030年20%的目标将加速新能源装机。在当前宏观经济下行压力较大的背景下，清洁能源作为能源结构乃至整个经济结构调整的依托之一，正被寄望成为托起未来经济“稳增长”的新支点。预期出台的配额制将力促2015年可再生能源的装机规模与装机节奏超预期，也为其“十三五”需求增长提供了保障，可再生能源将迎来新的历史性发展机遇。

　　风电发展从“有序”升级为“大力”，战略地位显着提升：国家能源局局长吴新雄在2014年12月25-26日的全国能源工作会议明确提出“大力发展风电”，相对于上一年“有序发展风电”的表述，态度明显发生巨大转变。事实上，早在10月22日举行的2014北京国际风能大会上，国家能源局新能源和可再生能源处长李鹏就表示，“十三五”期间，风电有望逐步改变当前广被视作“替代能源”的地位，上升为未来扛鼎国家能源结构调整主体的地位。风电战略地位的提升在全国能源工作会议上得到了进一步验证。

　　2015年风电装机有望继续超预期增长，配额制与海上风电打开新空间：2014年国内政策强力支持，输电通道加速建设，弃风限电问题进一步好转，这一趋势将延续至2015年，运营商盈利有望持续改善。风电上网电价下调方案出台在即，预计下调幅度为0.02元/kWh，大幅低于意见稿的0.04元/kWh；运营商有动力在电价下调前将风电场建成并网以锁定高电价，预计已核准未建成项目超过40GW，因此2015年行业将持续抢装。结合配额制预期出台、海上风电开始启动，我们判断2015年需求有望进一步增至22-24GW，由此带来的量价齐升将为制造商创造巨大的盈利弹性。同时预期出台的配额制政策与即将启动的海上风电，为国内风电市场打开了新的增长空间，有利于提升整个风电板块的估值。

　　新疆区域跨越式发展利好新疆风电产业，“一带一路”助推公司国际化：新疆风能、太阳能、石油、天然气、煤层气、煤炭资源丰富，是中国能源资源战略基地，是我国风电产业的发源地，2013年以来风电新增装机遥遥领先。新疆哈密是国家重点打造的千万千瓦级风电基地之一，2014年哈密地区开工规模超过3GW，年底累计装机近4GW，基地建设驶入快车道。原新疆维吾尔自治区党委副书记、政府主席努尔白克力接替吴新雄担任国家能源局局长，表明中央对于新疆能源工作的高度认可，也有利于保障未来新疆地区的能源发展支持力度，哈密风电基地建设有望进一步提速，带动整个新疆风电产业快速发展；公司作为新疆最大的风电企业，有望显着受益。同时，新疆地处“一路一带”战略的核心区域，是我国西北的战略屏障、对外开放的重要门户、实施西部大开发战略的重点地区、战略资源的重要基地。公司作为国内风机龙头，已经具备国际竞争力，风机出口量快速增长，有望成为“一路一带”战略的实际受益者。

　　风机霸主市场份额提升空间大，2015年风机盈利水平将有新突破：公司凭借先发优势奠定领先地位，依托技术优势打造质量第一品牌，秉承服务理念，形成专业性强、响应速度快的服务体系，已成为国内风机制造的绝对霸主。未来海上风电启动、风电开发向低风速地区转移、哈密风电基地二期项目推进、“一带一路”战略实施，都将全面助推公司持续提升国内市场份额；结合海外风机巨头在本土市场40%-50%的市场份额，我们预计公司在国内新增装机的市场份额有望从2013年的23.3%快速提升至30%以上。公司新品2.0MW首台样机于2014年4月成功实现并网，这也是目前全球同功率级别风机中单位千瓦扫风面积最大、超低风速区域发电能力最强的机型，目前深受客户认可；数据显示，2.0MW机型三季度新增待执行订单130MW，另有中标未签订单146MW，新品放量速度超预期，有助于公司进一步提升市场份额。同时，公司国际化战略逐渐进入收获期，国家实施的“一带一路”战略将为公司创造更大的发展机遇。综合判断，2015年公司风机销量(不含自建风场使用)有望从2014年的约4GW持续增至5GW左右，价格仍处于上升通道，量价齐升为公司创造了巨大的盈利弹性；同时，原材料价格走低、公司研发优势与管理优化将促进制造成本继续下降，我们预计2015年风机毛利率将从2014年上半年的25%提升至接近30%，2015年风机制造业绩将继续超预期！

　　风电场盈利2015年起将迎来持续高增长，新能源发电巨头值得期待：公司风电场业务从BT模式战略转向BO模式，该模式具有长期稳定的收益；正常情况下，毛利率、净利率、ROE分别高达60%、30%、20%。由于2014年来风情况并不理想，且公司风电场稳定之后方才转固，预计2014年增量贡献有限；但2014年中期权益装机已超过1.4GW，这将成为2015年重要的利润增长点。同时，由于上网电价下调方案出台在即，公司将加速沉淀风电场资产，2015年底权益装机规模有望接近3GW，我们预计2015-2016年风电场利润增速将分别高达80%、50%。公司项目资源丰富，融资能力强大，管理能力卓越，三大核心竞争优势皆备，风电场项目盈利性显着优于行业平均水平。按照0.3-0.4元/W(即3-4亿元/GW)的盈利水平测算，公司在“十三五”期间有望完成8GW风电场权益装机规模，届时每年可贡献净利润约30亿元；公司在成为全球风机霸主的同时，亦将成为国内新能源发电巨头。

　　管理层认购增发，彰显坚定信心：公司拟以8.87元/股直接向8位高管、通过集合资产管理计划向部分高管及员工非公开发行A股股票4095.3万股并锁定3年，彰显高管与员工对于公司未来发展的坚定信心。

　　投资建议：我们小幅上调公司的盈利预测，预计2014-2016年EPS分别为0.68元、1.03元和1.38元(原预测为0.69元、0.94元、1.19元)，业绩增速高达330%、51%和34%，相应上调目标价至20元，依然对应2015年20倍PE，维持公司“买入”的投资评级。

　　风险提示：风电行业复苏不达预期；风机价格竞争超预期；公司风电场业务不达预期。

　　齐鲁证券曾朵红,沈成
责任编辑：zdsh

　　

　　航天信息：小规模纳税人推广使用防伪税控系统市场空间打开

　　上调目标价至45元，维持增持评级。考虑到新增小规模纳税人使用增值税防伪税控系统时间进度快于预期，上调公司2014-15年预测EPS至1.30/1.80(+0.16)元。考虑到增值税纳税人有望在未来几年全部使用增值税防伪税控系统升级版，市场空间打开，上调目标价至45元(+25%)，对应2015年PE为25倍，维持增持评级。

　　新增小规模纳税人要求使用增值税防伪税控系统升级版，时间进度快于市场预期。据公司2014年12月31日晚公告，国税总局近日发布文件要求，2015年1月1日起，新认定的增值税一般纳税人及小规模纳税人应使用增值税发票系统升级版。据中国税务报报道，我国小规模纳税人占增值税纳税人比例达80%以上，以此推算，增值税防伪税控系统向小规模纳税人推广，市场空间有望扩大3~4倍。不考虑营改增情况下，每年有望增加约200万小规模纳税人企业用户。

　　存量用户及营改增小规模纳税人采用增值税防伪税控系统升级版可期，市场空间有望打开。目前有些试点省份已在增值税纳税人存量用户中推广使用升级版系统。我们估计存量替代及营改增小规模纳税人约为增值税防伪税控系统行业带来约2400万用户，市场空间打开。

　　竞争优势助推公司获取较大份额。根据税务总局公告，用户可以自行选择各个厂家的防伪税控系统设备。但考虑到公司在税务系统21年积累带来的优势，我们判断其有望获得超过70%市场份额。

　　风险因素：小规模纳税人使用防伪税控机具推广进度低于预期。

　　国泰君安范国华,袁煜明,熊昕
责任编辑：zdsh

　　

　　中通客车：新能源和出口持续推动业绩增长

　　新能源客车和出口增速可期。新能源客车和出口的放量是2014年三季度公司归母净利润同比增长80%的主要原因。公司新能源客车并联技术国内领先，兼具节能和动力性，适用性广泛。2015年为新能源推广考核年，各地加大新能源公交车投入确定性高。公司有望将继续充分受益。公司在以沙特、伊朗为代表的多个海外市场，拥有布局完善的销售、维修网络，在国内客车企业出口整体持续增长的背景下，出口业务持续增长可能性高。

　　我们认为，公司身处高度市场化的客车行业，进行国企改革先行先试的可能性高，定向增发提高大股东持股比例是公司改革的第一步。根据其他省国企改革的一般路径，我们推测，中通客车的下一轮改革可能的措施包括通过混合所有制实现员工持股、国资委放权提高公司自主经营权等。

　　维持“增持”评级。维持2014-15年EPS分别为1.29/0.76元的预测，维持目标价18元。

　　催化剂：新能源客车销量数据公布；新一轮国企改革方案公布。

　　风险提示：新能源推广不及预期；增发审批风险。

　　国泰君安王炎学,崔书田,孙柏蔚
责任编辑：zdsh

　　

　　天汽模：受益新车型开发加速的汽车模具龙头

　　首次覆盖，给予“增持”评级。市场普遍担忧公司会因乘用车销量增速下滑而发展失速。我们认为，乘用车销量增速下滑，新产品周期缩短，模具需求不降反升。公司作为国内汽车模具龙头将显着受益。预测公司2014-15年归母净利润分别为1.98亿元、2.63亿元，对应每股收益分别为0.48元、0.64元。给予目标价12元，对应2015年PE为19倍。

　　公司市场空间提升受益年度全新车型与改款车型的数量增速加快。汽车行业作为典型的消费品行业，具有强烈的“喜新厌旧”特点。在汽车销量增速下滑的背景下，新产品是汽车厂商争夺市场的主要利器。新车型推出节奏将加快，现有车型改款的周期将缩短，对模具需求显着提升。

　　公司应对增量需求，着力提升生产效率和扩充产能。根据公司2014年三季报数据，公司预收账款近9亿(2013年公司收入近12亿)，订单处于高度饱和状态。为满足不断增长的客户需求，我们判断，公司将通过提效和增产两个手段。而沿用德国子公司的先进管理手段提升国内产线的效率和加设海外工厂实现就近服务客户改善海外业务效率见效较快，将先于级进模等新产线的投入对公司业绩作出贡献。

　　催化剂：新管理体系推行成功，收购海外工厂取得实质进展。

　　风险提示：国内技工能力不足致新管理体系推行不及预期；海外收购进度不及预期

　　国泰君安王炎学,崔书田,孙柏蔚
责任编辑：zdsh

　　

　　五粮液：坚持控量保价，期待国企改革

　　投资建议：预计公司2014-2015年EPS为1.63、1.74元，对应PE分别为13X、12X。公司具有品牌优势，目前估值低，四季度业绩弹性高，维持“推荐”评级。

　　投资要点　　

　　Q4降幅收窄：从4季度情况来看，下降的幅度是收窄的。从全年各品类销量来看，普五销售量有增长，高端酒(高价位五粮液)下降，低度和1618有所增长，系列酒总量略有增长，五粮春、五粮醇略有下降。龙头产品普五坚持控量稳价，稳定价格体系，五粮醇、五粮春谋求市场份额继续扩大，低度系列尖庄经过14年的培育，将在15年迎来成长。

　　坚持控量挺价：公司在1218大会上宣布2015年52度普通五粮液、1618以及系列酒价格保持不变，向市场传递出挺价的信号，并将成立五粮液事业部，把全面消化市场库存、稳定价格体系列为明年工作重点。五粮液在当前价位终端有动销，但渠道价格仍存在倒挂。茅台稳价后，使五粮液价格压力减小，也不会再分流五粮液的需求。随着外部环境的改善，五粮液相关政策的效果将好于14年。当前渠道库存水平不高，预计15年春节五粮液渠道体系有可能稳定下来。

　　营销体系变革：2015年将启动直分销模式，直分销模式

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