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浙江龙盛 （600352 股吧,行情,资讯,主力买卖）:新老因素叠加下龙盛掌控全局 染料将展开第三波涨价行情
此次染料提价对龙盛而言意味着量价齐升,期待戴维斯双击:供给端:在专利(染料涨价第一波)、染料自身环保导致的供给趋紧(染料涨价第二波)这两项因素尚存的情况下,又叠加原料供给因素(染料涨价第三波),染料价格将较以前任何时刻获得更强力的支撑。需求端:2014年经过多层次的去库存(下游纺织服装行业经过两年去库存预计明年需求会有明显改善、下游印染厂染料低库存、染料厂还原物低库存),2015全行业库存低位,下游需求已无法再坏,相反具备改善可能,预计龙盛分散染料将量价齐升。龙盛之所以能够获得如此高的盈利能力,是建立在其自身产业链一体化的基础上,而整个染料行业并非如此,这也是染料行业格局能继续改善的根本原因。
预计未来盈利仍将大幅增长,买入-A评级,目标价31元:公司董事长和管理层对公司未来信心极强,董事长今年一次行权、一次增持、一次增发,同时此次增发董事长和高管集体锁定三年(考虑资金成本预计15元以上的价格)。
不考虑染料后续涨价,按照目前分散染料5万/吨计算预计公司静态利润45亿元以上,而公司对于分散染料的价格弹性为1万元价格涨幅对应10亿元以上净利润增长。我们预计14-16年EPS为1.68、3.00(此前为2.71)和3.64(此前为3.47)元,给予约500亿元市值目标,买入-A评级,对应目标价格31元,坚定看好未来染料涨价和龙盛对染料行业控制力带来的持续盈利增长。安信证券
责任编辑：zdsh
海螺水泥 （600585 股吧,行情,资讯,主力买卖）:有望受益于国企改革和一路一带 估值或继续提升
海螺集团公司是一家由安徽省国有资产监督管理委员会控股的有限责任公司,其股东为安徽省投资集团控股有限公司及芜湖海创实业有限责任公司,其中投资集团公司持有其51%股权,海创实业公司持有其49%股权,改革的方向是将投资集团公司持有的海螺集团公司51%股权转换为直接持有海螺水泥。
我们认为,若改革完成后海创实业(管理层持股的公司)直接成为海螺水泥的第一大股东,产权关系将更加清晰,管理层与股东的利益将进一步绑定。
东南亚项目进展顺利,有望受益于“一路一带”。海螺水泥印尼南加项目已经于2014年4季度建成投产,一期熟料/水泥产能约100万吨/150万吨;未来东南亚多个地区都有规划继续建厂,我们测算2016年海外的产能占比有望突破4%,有望受益于“一路一带”的战略规划。
目前PB估值低于历史均值,仅与行业均值持平。目前股价对应的2014年底的动态PB估值约为1.9x,仍低于过去5年/10年平均估值2.2x/2.8x;和同行业相比,目前的估值水平和行业平均持平,考虑到海螺水泥的盈利能力远高于行业平均,我们认为海螺的估值应该高于行业平均。
估值:重申“买入”评级,目标价26.35元。我们重申海螺水泥的“买入”评级和目标价26.35元,目标价基于2014年10.5xPE(历史中低端)。考虑到历史上公司PB估值一直高于行业平均水平、同时货币政策有望继续宽松,我们认为公司估值仍有修复空间。瑞银证券
责任编辑：zdsh
金风科技 （002202 股吧,行情,资讯,主力买卖）:风电战略地位提升 有望持续超预期
节能减排倒逼能源革命加速,以风电为代表的可再生能源迎来历史性机遇:2014年能源战略与气候应对政策接连出台,节能减排压倒逼中国加速能源革命。2013年末非化石能源占一次能源消费比重为9.8%,2015年11.4%、2020年15%、2030年20%的目标将加速新能源装机。在当前宏观经济下行压力较大的背景下,清洁能源作为能源结构乃至整个经济结构调整的依托之一,正被寄望成为托起未来经济“稳增长”的新支点。预期出台的配额制将力促2015年可再生能源的装机规模与装机节奏超预期,也为其“十三五”需求增长提供了保障,可再生能源将迎来新的历史性发展机遇。
风电发展从“有序”升级为“大力”,战略地位显著提升:国家能源局局长吴新雄在2014年12月25-26日的全国能源工作会议明确提出“大力发展风电”,相对于上一年“有序发展风电”的表述,态度明显发生巨大转变。事实上,早在10月22日举行的2014北京国际风能大会上,国家能源局新能源和可再生能源处长李鹏就表示,“十三五”期间,风电有望逐步改变当前广被视作“替代能源”的地位,上升为未来扛鼎国家能源结构调整主体的地位。风电战略地位的提升在全国能源工作会议上得到了进一步验证。
2015年风电装机有望继续超预期增长,配额制与海上风电打开新空间:2014年国内政策强力支持,输电通道加速建设,弃风限电问题进一步好转,这一趋势将延续至2015年,运营商盈利有望持续改善。风电上网电价下调方案出台在即,预计下调幅度为0.02元/kWh,大幅低于意见稿的0.04元/kWh;运营商有动力在电价下调前将风电场建成并网以锁定高电价,预计已核准未建成项目超过40GW,因此2015年行业将持续抢装。结合配额制预期出台、海上风电开始启动,我们判断2015年需求有望进一步增至22-24GW,由此带来的量价齐升将为制造商创造巨大的盈利弹性。同时预期出台的配额制政策与即将启动的海上风电,为国内风电市场打开了新的增长空间,有利于提升整个风电板块的估值。
新疆区域跨越式发展利好新疆风电产业,“一带一路”助推公司国际化:新疆风能、太阳能、石油、天然气、煤层气、煤炭资源丰富,是中国能源资源战略基地,是我国风电产业的发源地,2013年以来风电新增装机遥遥领先。新疆哈密是国家重点打造的千万千瓦级风电基地之一,2014年哈密地区开工规模超过3GW,年底累计装机近4GW,基地建设驶入快车道。原新疆维吾尔自治区党委副书记、政府主席努尔白克力接替吴新雄担任国家能源局局长,表明中央对于新疆能源工作的高度认可,也有利于保障未来新疆地区的能源发展支持力度,哈密风电基地建设有望进一步提速,带动整个新疆风电产业快速发展;公司作为新疆最大的风电企业,有望显著受益。同时,新疆地处“一路一带”战略的核心区域,是我国西北的战略屏障、对外开放的重要门户、实施西部大开发战略的重点地区、战略资源的重要基地。公司作为国内风机龙头,已经具备国际竞争力,风机出口量快速增长,有望成为“一路一带”战略的实际受益者。
风机霸主市场份额提升空间大,2015年风机盈利水平将有新突破:公司凭借先发优势奠定领先地位,依托技术优势打造质量第一品牌,秉承服务理念,形成专业性强、响应速度快的服务体系,已成为国内风机制造的绝对霸主。未来海上风电启动、风电开发向低风速地区转移、哈密风电基地二期项目推进、“一带一路”战略实施,都将全面助推公司持续提升国内市场份额;结合海外风机巨头在本土市场40%-50%的市场份额,我们预计公司在国内新增装机的市场份额有望从2013年的23.3%快速提升至30%以上。公司新品2.0MW首台样机于2014年4月成功实现并网,这也是目前全球同功率级别风机中单位千瓦扫风面积最大、超低风速区域发电能力最强的机型,目前深受客户认可;数据显示,2.0MW机型三季度新增待执行订单130MW,另有中标未签订单146MW,新品放量速度超预期,有助于公司进一步提升市场份额。同时,公司国际化战略逐渐进入收获期,国家实施的“一带一路”战略将为公司创造更大的发展机遇。综合判断,2015年公司风机销量(不含自建风场使用)有望从2014年的约4GW持续增至5GW左右,价格仍处于上升通道,量价齐升为公司创造了巨大的盈利弹性;同时,原材料价格走低、公司研发优势与管理优化将促进制造成本继续下降,我们预计2015年风机毛利率将从2014年上半年的25%提升至接近30%,2015年风机制造业绩将继续超预期!n风电场盈利2015年起将迎来持续高增长,新能源发电巨头值得期待:公司风电场业务从BT模式战略转向BO模式,该模式具有长期稳定的收益;正常情况下,毛利率、净利率、ROE分别高达60%、30%、20%。
由于2014年来风情况并不理想,且公司风电场稳定之后方才转固,预计2014年增量贡献有限;但2014年中期权益装机已超过1.4GW,这将成为2015年重要的利润增长点。同时,由于上网电价下调方案出台在即,公司将加速沉淀风电场资产,2015年底权益装机规模有望接近3GW,我们预计2015-2016年风电场利润增速将分别高达80%、50%。公司项目资源丰富,融资能力强大,管理能力卓越,三大核心竞争优势皆备,风电场项目盈利性显著优于行业平均水平。按照0.3-0.4元/W(即3-4亿元/GW)的盈利水平测算,公司在“十三五”期间有望完成8GW风电场权益装机规模,届时每年可贡献净利润约30亿元;公司在成为全球风机霸主的同时,亦将成为国内新能源发电巨头。
管理层认购增发,彰显坚定信心:公司拟以8.87元/股直接向8位高管、通过集合资产管理计划向部分高管及员工非公开发行A股股票4095.3万股并锁定3年,彰显高管与员工对于公司未来发展的坚定信心。
投资建议:我们小幅上调公司的盈利预测,预计2014-2016年EPS分别为0.68元、1.03元和1.38元(原预测为0.69元、0.94元、1.19元),业绩增速高达330%、51%和34%,相应上调目标价至20元,依然对应2015年20倍PE,维持公司“买入”的投资评级。齐鲁证券
责任编辑：zdsh
农发种业 （600313 股吧,行情,资讯,主力买卖）:再读农发种业-愈加坚定地推荐
上周农发种业股价出现较大跌幅,在此时点我们对公司的坚定推荐并未减弱,且更加强烈。
事件评论
公司打造央企农资一体化平台战略思路明晰。公司战略思路主要分为两步:第一步,通过外延式扩张快速做大,形成种子+农药(除草剂)的大格局。近年来,公司已陆续收购7家种业公司,初步构建了多元化种业体系,随着河南颖泰农化收购完成,公司农资一体化平台已现雏形,后期公司将继续通过外延式扩张做大做强农资一体化的央企平台;第二步,公司将通过内部整合、外研合作以及打造“农资+农场”平台对接模式继续做强。为充分发挥一体化平台农资销售带来的协同效应,公司将内外兼修,夯实基础,并利用自身优势,开拓以农场为主的大客户,做强公司主业。
2015年将是公司农资一体化战略重要的执行之年。如我们在年度策略中的判断,2015年是中国农业化时代的开端,在规模化不断催生的农资需求下,公司的农资一体化平台也将会更大更强,而在此过程中,农发种业所特有的“国企平台+民营机制”将保证公司战略思路得以坚定有效的执行。我们预计,2015年公司在种子及农药领域仍将持续兼并收购进行强化,未来几年公司含外延的业绩复合增速将至少保证在50%以上。
长期来看,农发种业或将是国家土地整合的排头兵。未来中国土地加速流转是大势所趋,而面积广阔的国有农场土地资源整合预期也不断加强。农发种业作为中国农垦集团旗下上市公司,在未来在土地整合方面拥有不可模仿的优势:首先,为保障耕地底线,土地整合一定会以央企来牵头,农发种业作为种植业唯一央企上市平台,责无旁贷;其次,中国农垦集团与地方国有农场拥有较为深厚的历史渊源,在国有农场整合过程中,农发种业具备显著的合作优势。
重申“强烈推荐”评级。总体上,我们认为农发种业不仅仅是种业兼并重组时代的受益者,也是土地流转下的大农业时代的受益者,还是国企改革背景下的先行者。预计公司14~15年EPS分别为0.16元、0.20元(暂不考虑定增带来股本变化及河南颖泰对公司产生业绩的增厚);给予公司“强烈推荐”。长江证券
责任编辑：zdsh
正泰电器 （601877 股吧,行情,资讯,主力买卖）:参股进入电动车充电领域 战略布局加速
全资子公司出资1512万元,收购电动车充电设备公司绿城信息18%股权,具有重大战略意义。公司全资子公司上海诺雅克电气有限公司出资人民币1512万元收购江苏绿城信息技术有限公司(绿城信息)18%的股份,按净[1] [2] [3] 下一页
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