公司铁路工程订单、利润将稳定增长。

　　2015年前三季度，公司营业收入23.09亿，同增17.04%；净利润9387万，同增23.61%。预计未来两年公司主业收入及利润将稳定增长。

　　公司不断加大对新产品、新技术的研发投入，成功研发了铝管支撑型线铝合金扩径母线、特种光伏电缆、皱纹铜护套防火电缆、铝合金特种电缆等新产品。城市轨道交通用特种电缆和风力发电用特种电缆项目进展顺利，随着公司积极加大特种电缆领域的布局，将进一步提高盈利能力。

　　2、 募资推进特种电缆建设，持续提升竞争力

　　2015年12月9日，公司发布非公开发行股票预案。本次非公开发行股票数量为不超过22,866,402股，非公开发行股票的底价为定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，即发行价格不低于27.77元/股，募集资金总额不超过63,500万元(包含发行费用)，全部投入“杭州永特电缆有限公司年产38,000km特种电缆生产基地建设项目”，其中包括年产4,000km海洋工程电缆项目、年产15,000km特种节能导线项目、年产19,000km特种电缆项目。本次增发尚需获得公司股东大会的批准和中国证监会的核准。项目建设期为1.5年，完全达产后年新增销售收入约130,000万元、净利润约9,811万元(按照25%的企业所得税率)，项目投资财务内部收益率(税前)为20.46%，项目投资回收期(税前)为6.5年。

　　预计项目建成后，预计将大幅提升2018年及之后利润。

　　3、 员工持股计划、大股东增持提供一定安全边际。

　　截至2015年9月30日，公司员工持股计划累计购买公司股票3,499,339 股，占公司总股本的比例约为1.64%,成交总价为人民币67,007,622.73元，成交均价约为人民币 19.15元/股。本次员工持股计划所购买的股票锁定期为本公告之日起12个月。

　　2015年7月14日至2015年12月10日，公司董事长、实际控制人孙庆炎先生累计增持公司股份71.784万股，平均成本27.87元/股，成交总价2000.75万元。2015年12月16日，孙庆炎及其一致行动人永通控股集团有限公司、浙江富春江通信集团有限公司合计持有公司124,317,840股股份，占公司股份总数的58.27%。

　　4、 盈利预测与评级

　　公司受益特高压、配网、铁路建设；员工持股计划、大股东增持提供安全边际。基于审慎性原则，不考虑本次定增，预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.69 元、0.88 元、1.12 元，对应估值分别为48 倍、37 倍、29 倍，维持“增持”评级。

　　5、 风险提示

　　电网、铁路投资不达预期；业务范围过于集中；公司中标情况低于预期的风险；非公开发行存在不确定性

　　国海证券 谭倩