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　□ 信泰证券 宋 强

　　既然在“危机”中，管理层意识到了，股市低迷，消费者需求难提振；既然，中国经济在“危机”中并未伤筋动骨，不可能也不应该有大的问题出现，那么一心为民的管理层有能力有智慧引领中国经济走出低迷增长，使下滑的经济趋于稳定。

　　目前管理层采取诸多有效措施稳定股市，稳定人心，增强信心，坚定国民战胜“危机”的决心。从社保投资所得不征税，到银监会允许符合条件的商业银行从事并购贷款业务，这项双边利好实际宣告了，银行贷款禁入股市的铁律被变相废止。不难悟出，管理层发文稳定股市要比救市更能令市场投资者心态稳定，减少盲动，回归理性，减少了政策所带来的不必要的大幅震荡。可谓稳定中含救市。

　　稳定股市意味着：管理层对资本市场的认识在“危机”中又提高到一个新的高度：改变原有的认为“资本市场虽重要，并非核心的一环”偏见。改变了“股市说到底不过是融资渠道”这一很少关心投资者利润回报的初级投资理念。

　　稳定股市表明：管理层逐步将资本市场作为扩大内需、刺激消费的平台。这将真正出现金融与实体经济结合的一个突破。真正让股市成为国民经济的晴雨表。真正改变诸如：资本市场表现糟糕，但实现了经济增长甚至崛起的国家和地区不在少数的观点。

　　众所周知，中国股指的大幅深跌早于“危机”之前，主要原因基本有三个：1.非理性上涨;2.受国际金融危机影响;3.初级市场阶级，诸多方面还不成熟。但笔者认为：这正是走向成熟中的阵痛。

　　从长线观察，跟随政策走，是能在未来取得较好的收益的。只有适度宽松的货币政策与积极的财政政策，股市才有希望。对于股市的利好，利率急剧下行，股息回报率凸现，当前股息率正与银行一年定期存款和国债一年期回报相近，与2005年A股市场相近似。

　　只有适度宽松的货币政策与积极的财政政策，才能使得市场流动性量能激增，这成为股市的有力支撑，摆脱和防止经济快速下滑，同时，股市的稳定支持了保8%的经济增长。

　　2009年的股市是股指稳步上移的震荡市。股指升跌有限，板块、个股异常活跃，当年经济是一个缓慢复苏的过程。

　　“大小非”虽有压制作用，但“大小非”的解禁过程已出现良性循环的迹象。从卖出到增减有度的变化，诸如：大股东买入，上市公司高管买入，企业增持，汇金公司买入，上市公司间交叉持股现象又重新抬头。表明随着全流通时代的到来，成熟型，理性的，实质的，成长型的，重组并购题材的来临。而这正是政府大力支持的有实质性的并购重组，而不是以往市场上的虚炒概念。

　　“有料”的上市公司，会相当谨慎对待减持的，否则，后悔所带来的代价是无法衡量的。

　　有了全流通，有了政府的扶持，也有了股市的由单一融资功能向多元化包括资源配置诸多功能的转变，也就有了股市的真正健康成长的源动力——造血功能。

　　中央经济工作会议的四个重要判断，投资者一定要领悟这四个经济判断，以对未来投资发展做出选择。

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