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被股市寄予厚望的中央经济工作会议闭幕了，股指也跌回了原位。有人说，这次会议股市和楼市被放到了空前重要的位置，为什么会议一结束股市就以大跌收场呢？
确实，从会议发布的消息看，资本市场的地位被大大地提高了。对明年的经济工作，会议提出了五项任务，即加强和改善宏观调控、继续支持三农、加快发展方式转变、深化改革开放和着力解决民生问题。股市和楼市一起被列入第一项任务，对股市落脚在"增强投资者信心"，对楼市落脚在"减轻买房负担"，这是从来没有过的。多年来，由党中央和国务院召开的高级别会议中，宏观调控、三农问题、加快发展方式和经济结构转变，总是毫无例外地被放在第一、二、三位，这次经济工作会议同样不例外；而股市、楼市之类的话题则往往作为"深化改革"的具体内容，放在第四、第五位。这次经济工作会议破天荒地将其放到首位，给人的感觉是，股市楼市已不是局部的问题，而是事关全局，已经成为"加强和改善宏观调控，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策"的重要措施和重要手段了。
但细加分析，目前宏观经济对股市的迫切性似乎并不那么强烈，至少在短期内是如此。经济工作会议提出加大11个方面的支持力度，即"继续加大对'三农'、就业、社会保障、教育、医疗、节能减排、自主创新、先进装备制造业、服务业、中小企业、重大改革等方面的支持力度"，至少在三农、就业、社保、教育、医疗等方面主要并不依靠资本市场。同前几年国企解困迫切需要资本市场发股融资不一样，这次的重点似乎放在中小企业和服务业，纵然需要融资规模也不会很大。要知道中国股市从来以国企为主，尤以重化工行业的大型国企作为利润的主要来源，这回同重化工能搭点边的充其量也就"先进装备制造业"。再看看经济结构调整中资金重点支持的三个方面：一是"支持能够扩大最终消费需求、带动中间需求的项目"，二是"支持在国际分工中具有长期竞争优势的先进生产能力建设"，三是"支持内部治理结构完善、就业容量大的劳动密集型企业"。支持的力度多放在下游产业、劳动密集型产业，而不是能源、电力、资源一类的上游产业、资金密集型产业。
股民朋友千万要记住，只有当国家需要通过股市加大融资的时候，才会出台积极的股市政策，才会有大牛市，本世纪初冲击2200点的牛市是这样（宝钢、中石化等都在彼时发股），2006-2007年冲击6000点的大牛市也是这样（中行、工行、建行等大银行也均在此时发股）。而现在，就如经济工作会议所指出的，我们已经积累了雄厚的物质基础，"金融体系总体稳健，财政赤字规模较小，外汇储备充足，国内储蓄率较高，宏观经济政策调整有较大余地"，货币当局可以多贷款，财政当局可以多发债，IPO就算停上一两年也不打紧了。
就股市而言，重点恐怕在存量而不是增量，即重在购并市场而不是融资市场。通过市场购并配合经济结构调整，"切实淘汰落后生产能力和加快产品更新换代，增强自主创新能力和产业竞争力"。想必这也是经济工作会议召开期间，争论已久的并购贷款指引迅速出台的大背景。
在二级市场上，借助于并购贷款东风，ST板块、重组板块又开始活跃起来。但从目前商业银行对并购贷款颇为谨慎的态度看，并购贷款恐怕还只能是个题材，真要推出也只是大型国企以及那些有政府背景或政府担保的企业并购。想想看，在一贯崇尚市场经济的西方，政府主导的并购都在成为并购市场的主流，中国的并购市场能让ST一类的企业唱主角吗？
也许正因为此，不管股市和楼市是作为首要任务也好，还是写在第四、第五位也好，写来写去总是不痛不痒的这句话："要保持资本市场和房地产市场稳定健康发展。"
贺宛男 四川金融投资报
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