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⊙兴业全球基金 李小天

　　如果你把自己的投资期限锁定在5年，股指处于哪一种状态更让你开心，是彼时的6124之巅，还是如今的在2000点以下苦苦挣扎？

　　个人的情绪似乎总是会给我们带来许多错觉。正如华尔街日报的专栏作家Jason Zweig所说的那样：感受到的风险和真实的风险就像是地球的两极。你什么时候以为投资房产最安全，一定是房产价格创下历史新高时。而当道指高居14000点时你觉得高枕无忧，当距离8000点只一步之遥时你会觉得仿佛陷入万丈深渊。这就是人们对风险的认知：价格上涨的时候觉得没风险，价格走低时就觉得岌岌可危。

　　沃伦·巴菲特曾于1997年时在给公司股东的报告中对这个情绪的悖论做出了经典表述：“先提个小问题：如果并非肉牛养殖户的你计划此生都以牛肉汉堡为主餐，你是希望肉价上涨，还是下跌呢？同样，如果并非任职于汽车厂商的你不时就要购买新车，你是希望车价上涨，还是下跌呢。这两个问题的答案都是明摆着的。”

　　“现在想想这个终极问题吧：如果你预计自己在未来五年中只是做个买股票的人，你是希望股市走高还是走低呢？许多投资者都答不对这个问题。即便计划着在未来许多年中只是买不卖，他们仍会因为股票涨而高兴、因为股价跌而沮丧。事实上，他们乐开了花只是因为他们买给自己的”汉堡包“很快就要涨价了——这样的反应完全说不通。只有那些打算很快将股票脱手的人才应该对股票上涨而高兴。股票买家应该更喜欢看到股价下跌才对。”

　　或许不只是巧合，许多真正的投资大师都在本质上属于逆向投资者。欧洲最成功的基金经理人之一安东尼·波顿在归纳自己投资经验教训时着重指出：当你觉得一次投资行为让你“心理非常舒适”时，你这个决定大概已经做晚了。

　　“进行与众不同的投资吧！”他说，“当股价上涨时，避免过于看涨；当几乎所有人对前景都不乐观时，他们可能错了，前景会越来越好；当几乎没有人担忧时，就是该谨慎小心的时候了。”