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　如何看待这一轮蔓延世界的经济危机，许多国人还停留在隔岸观火的阶段，似乎与己无关。一些大企业还能照常支付员工的薪水，主流经济学家也不会为一日三餐发愁，但是前景却是这样显而易见。中国相对封闭的经济拯救了本来很脆弱的金融业，没有出现境外那种人人自危的金融海啸。但是中国制造业却没有这样幸运，境外需求的衰退直接导致产能闲置以及员工失业，不过我们廉价产品相比日韩中高档货品，似乎冲击来得更小一些。最新公布的上海口岸集装箱吞吐数据显示，今年已经创出12年新低，而明年再下台阶将无法避免。同时，航运指数也走出了罕见的跳水行情，众多航运企业面临严重亏损的局面。运输迅速衰退意味着国际贸易量的下降，也意味着境外需求的疲弱，似乎看不到短时间改善的迹象。对于出口行业或者相关支持性行业，生产就意味着亏损。对于经济变化的感受，历来是从南至北，看到珠三角、长三角的一些状况，身处北方的人们是否应当准备感受风波的来临呢？有些人做好准备了，而大多数还没有准备充分。当工资不再增长甚至下降时，这种感受可能更明显一些吧。一些陷入微利或者亏损的行业，明智的产业资本自然会选择退出(前提是退出成本小于继续经营)。资本的逐利性将导致恶意倒闭事件频发，因此当前政府的一项重要工作就是保护弱势群体，使得他们在产业资本退出过程中的利益能够得到比较充分的保障。不过这些退出的资本自然也在寻找盈利的出路，能够在较低点位的资本市场浑水摸鱼挣些快钱也是不错的选择，这也解释了为什么一些三线股近期飞涨的原因。

　　从政府刺激经济的方案来看，大规模的投资基建尚无法改变出口及相关行业的命运，但是这轮大浪淘沙对于出口企业的产业升级有很大的帮助。受益于刺激方案的建筑类企业，笔者还是要提示风险，就如同去年对中国中铁做分析一样。政府主导的基本建设毛利率不错，但是其他方面则受困与巨额应收帐款，普遍缺乏现金流支持，未来坏账风险不得不考虑。指望基建项目能够支持30倍之上的PE水平，实在是难上加难，相对合理估值可以参考香港同类上市公司中国交通建设。最近杭州爆发出的地铁建设垮塌事件，提示我们建筑业存在的毒瘤，层层转包后，利润绝大部分都被相关方瓜分，这个行业并不值得我们如此期待。中铁二局今天的狰狞表现，已经将追涨的资金再次搁置在相对高位的山岗之上。

　　让我们再次审视这次反弹行情至今的演变，利用刺激经济政策的利好逼空、逼空、再逼空。政策利好的实现起码要一年时间，但是在资本市场中，只需要几天就可以提前消化。面对着诸多不确定性，任何主流投资机构都不会贸然采取行动，相对高位兑现盈利当属必然。底部筹码交换不够充分，注定了行情无法持续发展；连续阳线逼空，显示了当前资金速战速决的态度。如果参与资金意图长远，夯实底部区域将是他们必然的操作手法。前段时间连续逼空，无非是希望部分踏空资金在高位接过筹码，以达到反弹资金顺利出局的目的。中铁二局和太行水泥的表演，在以往中国资本市场中并不鲜见，主要是起到龙头带动作用，目的是为了埋伏在同一板块中的资金拉高获利。即便操作中铁二局和太行水泥本身亏损，但是在其他品种中赚得的利润也远远大于这里的付出。上午爆拉中石油带来的指数虚涨，就意味着调整难以避免，兑现反弹帐面盈利已经成为主流。当太行水泥和中铁二局纷纷疲软之际，也就预示着此轮反弹行情接近了尾声。随着主流品种的获利兑现，市场人气在短期内将难以聚集。太行水泥的表现，用一句成语形容再贴切不过：困兽犹斗。这种大幅震荡恰恰为资金出局创造了良好的条件，而T+1的规则显然成为了投机资本的帮凶。

　　现在困扰投资者的问题不是应不应当追高，而是要不要逢低吸纳等待下一次机会。正如前面所分析的那样，期望兑现反弹盈利的资金恰恰是希望投资者可以在股指回调之后接走他们的筹码。一些强势股仍然会有涨停，让人感觉到这市场还存在着暴利的机会，这是维系人气所必需的条件。在当前市道之中，对于前期涨幅过大的股票建议以欣赏的态度观之，反弹品种只能在超跌股中选择，最好是行业前景不错、不会血本无归的股票。坚决不追涨抢反弹，可以作为这段时间操作的守则。本轮反弹已经操作完毕，投资者需耐心等待下一次超跌反弹的机会。