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曾渊沧

　　大摩唱空汇控股价将跌至66港元后，又唱空港交所将跌至38元。去年股市高峰时，港交所的股价为260港元，若跌至38港元，市值蒸发85%，看来很是惊人，但想一想2003年港交所股价才10港元，狂涨之后暴跌的可能性是存在的。现在港股每天成交数百亿港元，当年每天成交量不足100亿港元，如果有一天港股成交量再度下降到不足100亿港元，港交所的股价可能会跌回10港元。

　　2005年，港交所股价第一次涨至38.8港元时，一位在证券行当老板的朋友很高兴地告诉我，他赚了10倍，很满意，卖掉了。当年证券行的老板以3.88港元的成本买入港交所股票，涨至38.8港元已是10倍，谁也没想到后来竟涨至260港元，那时市场认为港交所股价在短短两年内上涨两三倍是不可置信的，人人争着套利沽出。可是今日大摩太可恶了，股价估得这么低。事实上，市场什么事都可能发生，正如当年我一直不相信电盈股份会跌成今日的惨状，一路死守。现在就保留着用来警惕自己，告诉自己股市什么情况都有可能出现。

　　昨天港股个股走势有所分化，一些内地基建股仍被热炒，股价持续上升，另一些则出现获利回吐盘。内地A股表现相当不错，上证指数回升至2000点以上，多只股票涨停，成交量也开始回升，4万亿人民币投资的确起到了振奋人心的作用。也许是因为内地又开始出现“抄底”的热潮，上周六晚，深圳电视台邀请我到深圳接受专访，探讨“抄底”的时机。我告诉深圳的电视观众，除了基建之外，政府实际上尚未全面刺激市场，之前用来抑制炒卖楼价的措施，如针对购买第二套房的限制至今仍未放宽，过去一年多次加息和上调存款准备金率，目前看来减息还未到位。更何况，如果美股崩盘，一定会影响内地股市。我的结论是，除基建股外，余者风险仍高。有些基建股过去一周涨幅高达一两倍，短期内的确有获利回吐的风险。

　　当然，我相信投资4万亿人民币推动基建是第一步，接下来，政府会逐步放宽和刺激其他行业，包括房地产业。保守的投资者会等到政府再有新政策出台才入市，而冒险的投资者会选择现在入市，然后耐心地等待出台政策，希望获利更丰。现在，全世界都把眼光注视着中国，看中国政府如何搞活自己的市场，如何推动内需，13亿人口的内需市场一旦成功推动，将协助全世界度过金融海啸的难关。