【欢迎您参与盘中即时聊股】 【我要发表评论】 【字体:小 大】

　　实际上，单纯的看公司业绩数据也是不尽合理的，我们同时还应该看公司业绩增长速度与资本扩张速度的比值。比如 （600320 行情,资料,评论,搜索）振华港机，它从2002年到2005年的业绩增长速度远远大于总资本增长速度，并且一直采取配送政策，所以总股本一直在扩大，但是吸纳的资金却没有增加利润增长速度和总资本增长速度的比值03和05年都接近2，04年也有1.6左右。而且是内生增长，就是说通过企业自身的增长而产生的，比如内部技术革新、原材料价格下降、生产效率提高等等，并不在于资本的扩张等方式，这样的股票价格上涨是有理性支撑的。

　　再如上港集团，今年1月到10月的业绩虽然也大幅度提高，但是由于其整体上市，总资本量提高非常快，所以得到的比例并不高，这样的股票理论上提升的速度就会比较慢。这一现象的原因是，资本利用率的问题。经济学上有边际效益问题，当依靠资本的扩张速度大于利润增长速度的时候，每一份资本所获得的收益就会下降，在不考虑其他因素的情况下，股票的市盈率增长率会下降，那么股票价格增长速度就会下降。

　　企业成长性

　　同样的行业发展趋势中，每个企业的发展状况和业务前景都会有区别，在生产产品市场状况最同质化的钢铁股版块，其发展状况也有很大差距。每个企业由于它自己的定位不同，历史条件不同，地域条件的不同，政策条件不同甚至细致到产品能力、研发能力的不同，都会导致下一步股票价格的波动。比如，宝钢就可以纵横资本市场，不断的对中国的中小钢铁企业发出收购邀约，每次邀约都会引起资本市场的巨大波动，同时还代表中国所有的钢铁企业去和铁矿石商进行谈判。同样作为钢铁企业的八一钢铁一直都是被收购的目标。

　　从产品的前景来说，生产H型钢材的马钢就由于国家对于铁路的固定资产投入的超过100%的增长而获得更高的收益预期。在国内冷轧钢板水平领先的宝钢就可以借助汽车生产和销售的增长提高自己的收益。这还是在产品同质化相对严重的钢铁领域。所以我们又得到了另外一个结论，应该投资一个政策偏向，产品长期看好，有比较竞争优势的股票。

　市场估值水平

　　再好的股票都有涨有跌，没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票。一个再好的企业，赢利能力再强，也有被高估的可能。比如，今年上半年的洪都航空，这个股票基本面良好，赢利能力有保证，航空股，军工题材，发展前景也很可观。但是正是由于其被一致看好，市场的盲目性追捧让其价格在十月上涨至35元，同时，其赢利能力却不可能支撑如此高的股票价格，市场冷静下来后发现了对其股票价格的高估，其市盈率(PE=190倍)已经远远超过了其他所有的航空股市盈率(PE约50倍)，于是，其股票价格开始了调整。股改之后，其赢利没有达到人们的预期，其“政策红利”也没有得到市场的广泛认同，10月，大盘日渐走高，它不但没有走高，反而放量下挫。因此，合理的估价也是非常重要的。反过来说，洪都航空在经历了这一次调整之后(股改后到近期)，估价回归之后，是否合理还需要市场的检验。其实，只要是好的企业，有赢利能力的企业，总归是会被发现的，比如最近钢铁的飞速上涨就是价值回归的过程，放在全球任何一个市场，PE等于5的钢铁版块都是被严重低估的。于是从10月底开始，钢铁股开始了估值回归的旅行，而且到今天还没有结束。

　选择题材

　　股票市场有一个提前量，一切真实发生的东西，虽然会对股票价格造成影响，但是这并不是主要的波动的原因。主要的原因是，知道又不确定。可以这么说，资金爱追梦，各种各样的题材就是一个又一个美丽的蓝图，我们要做的不仅仅是听别人给我们描述美丽的梦幻，还要分析这个梦想成真的可能性。比如说，思源电器这个企业，在去年，就描述了国家电网改造对他们的美丽远景：首先，出发点是建设节约型社会，要改造农电和城电网络，而他们可以从中分一杯羹。到今年的在固定资产投资受到大幅度调控的时候，电网建设的确呈现大幅度上升势头，与此同时，该企业股票，从2004年底开始，复权价格可以说一直处在上升通道，就是因为大家开始只是纯粹的相信一个梦想，现在大家认同了他们的蓝图，开始确认了增长，梦想的泡泡真的成为了现实，而且更重要的是，它的定单已经到了2008年，梦想得以延续，甚至还有更大更高远的故事可以去说，并确保相当时间的增长。风险低而可能的收益高，这样的题材自然会受到资金的追捧。

　　当然，这样的故事并不是每个都能成功，如果不成功，所有的梦幻编制出的价格，都会回到原地。所以说，吹泡泡，很多人都会，就看他们能不能把泡泡填满了。比如，前段时间被暴炒的券商借壳概念股票，如上海金陵 （600621），从国庆长假开始人们就听到了关于这个暴炒的消息，连续涨停就是市场的反映，而事实情况发展与人们的预期发生背离之后，价格很快回落到梦开始的前头，梦醒了，所以很多人的心都碎了。

　　管理层的理念和水平

　　我们在这里不讨论管理层的道德水准，虽然我们现有的管理制度还不是很完善，但是应该有能力杜绝第二个银广夏的出现。在假设所有的上市公司领导层都公正的前提下，有些企业的领导人是能够让你感觉到敬佩甚至折服的，比如有进取心，有企业家精神，有创新意识。这样的企业让人放心，增长也有一定的保证。

　　另一方面，前段时间有个在基金经理间的调查，其中有个问题是：“现有的上市公司中，最受尊敬的领导人是谁？” 结果答案是万科A和招商银行的领导层是最受尊敬的领导集体，因此他们领导的公司的股票就会有远远好于其他同类股票的走势。原因也非常简单，股票市场上，谁获得更多的资金的认同，谁就会有好的价格。一个能让很多投资人，尤其是基金经理们敬佩的企业，它的股票是不被看好，才真的出问题。

　　每个人都有自己的方式，别人的方式不一定适合您，但是只要保持着理性的坚持，一定会在股票市场里有自己的钟情的股票。发现一支适合自己的股票，有时候就像找到一个知心的朋友，那种熟悉的感觉，让你亲切。

　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。

上一页  [1] [2]