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　提要：由于大小非问题的复杂性，市场在一段时间内持续暴跌和估值体系中期混乱是难以避免的。而对于当前市场中的投资者而言，必然面对如何在恶劣环境中图存这一难以绕过的课题。01年开始的大熊市发展经验显示，放眼长远战略性的超前发掘新投资理念，不但是最佳图存之道，更是获取长期丰厚回报的必经之途。

　　历史往复股道轮回，市场一遍遍的告诉我们理念是阻击熊市的最佳选择！

　　一、上轮熊市带给我们的反思

　　将眼光回眸到01-05年，我们发现当时市场股价结构分化是相当严重的。99年启动的科网股行情主力军由于泡沫破灭而跌到面目全非，由于基金和QFII入主领衔的价值投资理念反而因此获得超常发展，曾一度为市场所冷落的价值型股摇身一变成为弱势中崛起的强者。正是这种投资理念的新旧更替，将当时五朵金花交相辉映和科网股价节节回落的巨大反差演绎到了极致。

　　总结历史经验我们得出，对投资理念的超前感悟将起到决定性作用，这也从根本上奠定了把握市场格局发展方向的战略价值。

　　二、理念是弱势图存之道

　　虽然牛熊交替股道轮回日复一日的发展，不同的投资方式总是各领风骚，但从长期来看，唯一为世人所称道的总是诸如巴菲特和林奇这类价值投资的守望者，这在某种程度上就是理念凸显的可贵价值。

　　但是考虑到中国新兴市场的跳跃性发展，不同阶段的价值投资理念又往往蕴含着完全不同内涵。实际上，每一次牛熊轮回只是股市格局发展的一个方面，另一个方面则往往是新旧投资理念的朝代更替。大小非问题和产业资本的入主，不是简单的摧毁旧有估值体系，也是在孕育着新一轮牛市发展的希望---产业资本主导的投资理念。

　　战胜上一轮牛熊发展主导思想是基金领衔的价值投资理论，这是由当时基金所处的历史地位所奠定的。而战胜这一轮熊市发展的投资理念则必然是新崛起的王者产业资本所引导的新投资理念，这同样是由客观的现实条件所决定的。历史虽不会简单重负，但是历史总是循着一种内在规律，冥冥中被往复并似曾相识的演绎着。

　　三、估值由混沌到清晰孕育战略机会

　　导致本轮估值体系崩溃的因素主要是大小非和宏观经济发展下滑，在这种因素作用下，市场的恐慌情绪无以复加得到强化，而在市场的暴跌过程中，金石俱下是人性本能恐慌释放后难以避免的结果。这种恐慌虽然导致市场陷入一种非理性暴跌的深渊，更是孕育着一次前所未有的战略性机会，不少价值型股票的战略低谷再次凸显。

　　正如巴菲特所言，在市场恐慌的时候贪婪，在市场贪婪的时候恐慌。而在混沌之中应如何把握好投资的天平，感悟产业资本引导下的投资理念恰是最重要砝码。

　　对于当前投资者而言，理解新的市场格局把握产业资本主导下的新投资理念脉搏是最好的生存之道。市场物竞天择的生存法则，也将让我们别无它法。