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   刘明达:不惧大跌 用定价估值法战胜市场           
作者:佚名    文章来源:不详    点击数:    更新时间:2010-6-18  收费阅览:0 萃富币    
 刘明达:不惧大跌 用定价估值法战胜市场
 

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  北京东方君悦酒店大堂。一身休闲服的刘明达在看电子书,书的名字叫《芒格传》。

  他告诉《投资者报》记者,自己在重温巴菲特和芒格的价值投资思想,也为了体验电子阅读。

  这位价值投资的坚定追随者,于2005年创办了深圳市明达资产管理有限公司,并第一批在国内发行阳光化信托产品,至今管理着投资A股和港股的4只私募产品。今年以来,旗下产品都开得很绚烂。

  刘津津乐道他的定价估值法——不仅看当前的投资价值,还要看未来给股东的回报。

  基于核心理念,刘认为,伴随着产业结构和消费升级,消费类尤其健康消费类产品将会获得更多资源政策的支撑,这类股票将会有大的发展机会。代表未来经济发展方向的也存在一片需求蓝海。

  年初已经预测大幅调整

  在这次幅度达20%的下跌行情中,刘明达没慌。

  他管理的明达1期产品,截至5月14日,今年以来的总回报率达到14%,近一个月的跌幅仅有5.2%,跑赢同期大盘。明达2期今年的净值涨幅有10.6%,明达3期也有5%的收益。

  他的取胜之道,和大多数私募不同。今年以来总回报率排名靠前的私募,大多数靠及时减仓躲避了风险,而刘则独辟蹊径。

  “在我看来,靠空仓来应对风险,适应于规模较小资金的私募,如果规模庞大,空仓或者及时减仓大部分仓位都是件困难的事情。”刘说他们胜在选择了具有长期投资价值的股票,这些股票在大跌中跌幅很小。

  能够在大跌中心平气和地拿着股票,重要原因在于年初较为成功地预测了今年市场走势:大盘在2700-3500点震荡。因此他所安排的投资计划也适应今年市场的变化。

  为什么他在年初一片看多声中看到2700点?“主要是根据金融产业的市盈率和未来成长期来计算的……金融业在A股中市值占比最高,它的价值直接影响整个大盘估值,我们计算认为,金融业市盈率达到8-9倍才具有长线吸引力,这个市盈率对应的大盘点位就在2700点附近。”

  巴菲特追随者

  聊天时刘不止一次提到巴菲特,言语中充满敬畏。

  “巴菲特是充满睿智的,事后证明往往能众人皆醉时独醒。我们要学习,而不是在结果未定时,盲目地去批判。”

  作为国内最早的一批阳光私募经理,刘是巴菲特价值投资理念的坚决拥护者。他回忆说,“早在2003年投资张裕的时候,我去开股东大会,发现外地股东只有我一个人,而当时人们还不清楚有什么实地调研、研究报告。”

  自此他养成了一个习惯,“不去实地调研公司就不能投资,因为市场不会额外创造价值,靠市场波动赚钱和赌博没有区别。”他的价值投资理念也逐渐发酵于这种习惯。

  做投资,除了做调研,还要善于反省错误。刘说,巴菲特和芒格不是神,不是每笔投资都能成功,他们也有太多失败的案例,重点在于反省。今年一季度在选择重仓股上,刘出现了一些偏差,不过他很快就将其中的两只股票清仓。目前重仓股中,只剩下爱尔眼科(300015)。

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