北京东方君悦酒店大堂。一身休闲服的刘明达在看电子书，书的名字叫《芒格传》。

　　他告诉《投资者报》记者，自己在重温巴菲特和芒格的价值投资思想，也为了体验电子阅读。

　　这位价值投资的坚定追随者，于2005年创办了深圳市明达资产管理有限公司，并第一批在国内发行阳光化信托产品，至今管理着投资A股和港股的4只私募产品。今年以来，旗下产品都开得很绚烂。

　　刘津津乐道他的定价估值法——不仅看当前的投资价值，还要看未来给股东的回报。

　　基于核心理念，刘认为，伴随着产业结构和消费升级，消费类尤其健康消费类产品将会获得更多资源政策的支撑，这类股票将会有大的发展机会。代表未来经济发展方向的也存在一片需求蓝海。

　　年初已经预测大幅调整

　　在这次幅度达20％的下跌行情中，刘明达没慌。

　　他管理的明达1期产品，截至5月14日，今年以来的总回报率达到14％，近一个月的跌幅仅有5.2％，跑赢同期大盘。明达2期今年的净值涨幅有10.6％，明达3期也有5％的收益。

　　他的取胜之道，和大多数私募不同。今年以来总回报率排名靠前的私募，大多数靠及时减仓躲避了风险，而刘则独辟蹊径。

　　“在我看来，靠空仓来应对风险，适应于规模较小资金的私募，如果规模庞大，空仓或者及时减仓大部分仓位都是件困难的事情。”刘说他们胜在选择了具有长期投资价值的股票，这些股票在大跌中跌幅很小。

　　能够在大跌中心平气和地拿着股票，重要原因在于年初较为成功地预测了今年市场走势：大盘在2700-3500点震荡。因此他所安排的投资计划也适应今年市场的变化。

　　为什么他在年初一片看多声中看到2700点？“主要是根据金融产业的市盈率和未来成长期来计算的……金融业在A股中市值占比最高，它的价值直接影响整个大盘估值，我们计算认为，金融业市盈率达到8-9倍才具有长线吸引力，这个市盈率对应的大盘点位就在2700点附近。”

　　巴菲特追随者

　　聊天时刘不止一次提到巴菲特，言语中充满敬畏。

　　“巴菲特是充满睿智的，事后证明往往能众人皆醉时独醒。我们要学习，而不是在结果未定时，盲目地去批判。”

　　作为国内最早的一批阳光私募经理，刘是巴菲特价值投资理念的坚决拥护者。他回忆说，“早在2003年投资张裕的时候，我去开股东大会，发现外地股东只有我一个人，而当时人们还不清楚有什么实地调研、研究报告。”

　　自此他养成了一个习惯，“不去实地调研公司就不能投资，因为市场不会额外创造价值，靠市场波动赚钱和赌博没有区别。”他的价值投资理念也逐渐发酵于这种习惯。

　　做投资，除了做调研，还要善于反省错误。刘说，巴菲特和芒格不是神，不是每笔投资都能成功，他们也有太多失败的案例，重点在于反省。今年一季度在选择重仓股上，刘出现了一些偏差，不过他很快就将其中的两只股票清仓。目前重仓股中，只剩下爱尔眼科（300015）。

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