部分经济领先指标的回暖以及有针对性的政府救市措施的实施，使得美国经济已出现了一些乐观的信号。这样的判断有利于缓解对未来进出口持续大幅下滑的担心。然而我们认为二季度进出口下滑仍将持续。

　　我们认为居民消费可能没有社会消费品零售总额数据显示的乐观。考虑到中国居民资产负债表中权益资产占比较小，居民资产的低杠杆会在一定程度上抵御收入下滑的预期，加上二季度国内假期比较集中，而且各主要省份试图通过假日消费拉动经济的愿望较强，二季度实际消费增速仍将保持稳定的增长。

　　从公布的宏观经济数据来看，大规模的政府投入计划以及金融机构大规模的信贷投放直接导致1-2月份固定资产投资增速加快，投资增量对于经济增长的贡献显而易见。我们认为2009年信贷投放到固定资产投资的时滞会缩短，固定资产投资在二季度将会保持快速增长。

　　我们认同市场对于信贷投放"前高后低"判断，而且认为如果政府出台新的经济刺激政策，可能会导致全年信贷规模再创新高。考虑到今年政府投资时效性加强，受政府政策倾斜的行业和地区将会明显受益。

　　我们认为政府政策引导下的固定资产投资的产业结构不会发生较大的变化，明显受益于政府政策推动的行业将会有更加稳定的业绩支撑。

  萃富证券知识问答系统